中金：海天国际给予跑赢行业评级 目标价24.23港

中金发布研究报告，预计12月挖机销量同比增长超20%。

数据显示，2019年11月行业共销售挖掘机19316台，同比增长21.7%，增速环比提高10.2ppt，超出市场预期。其中，国内市场销售17159台（不含港澳台），同比增长21.2%；出口2157台，同比增长25.6%。

中金称，预计12月份行业挖掘机销量增速仍有望超过20%，全年挖掘机行业销量增速将有望达到15%左右，超出市场预期。往前看，考虑到当前存量设备开工饱满，预计2020年土方机械销量同比大体持平，维持高位，行业龙头在国内外市场的份额有望继续提升。

继续看好中联重科（01157）。中金称，预计2019年汽车起重机行业销量有望同比增长40%，中联重科增速有望保持更高，塔式起重机收入有望实现翻倍增长。混凝土机械方面，由于产品升级以符合“公路治超”标准，短期份额出现波动，预计全年中联重科混凝土机械收入增速逐季回升。伴随公司经营活动现金流逐步改善，P/B 估值存在修复空间。

此外，海天国际有望受益于国内自动化行业的景气复苏和人工替代所产生的增长红利，带动毛利率持续提升。中金指出，海天国际海外收入占比约 30%，海外业务毛利率高于国内，海外占比高保障公司具备更强的竞争优势。给予海天国际（01882）“跑赢行业”评级，目标价24.23港元。

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