美联储打赢年末回购战 但利率控制战还在继续

财经 12月31日消息，美联储可能成功阻止了金融市场的年末大震荡，但2020年可能会迎来一系列全新的担忧。

自9月中旬以来，美联储一直在通过回购协议操作向市场注入流动性，以保持对短期利率的控制。本月初更是加大了操作力度，以帮助市场向1月份平稳过渡。它还在通过购买短期美国国债来增加系统储备。

最近几次的回购操作未获足额认购表明，目前有充足的资金应对年关。这意味着9月份隔夜回购利率从大约2%飙升至10%的局面可能暂时不会重演。不过，目前还不清楚美联储能否做不再次出现混乱的情况下结束干预。

“很难停止操作，因为如果不含回购操作，市场的储备仍然不足，”道明证券高级美国利率策略师Gennadiy Goldberg说。“如果美联储过快削减流动性，则可能再次引发短缺。”

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在12月11日联邦公开市场委员会会议之后举行的新闻发布会上表示，会有隔夜和定期回购操作“逐渐下降”的合适时间。但他没有暗示会是什么时候，而美联储官员迄今一直表示，回购操作会持续到1月底。周五发布的会议纪要可能会就决策者关于消除系统中临时流动性的考量提供更多线索。

为避免出现资金紧张，美联储年底前提供了大约2300亿美元的流动性。在周二的2019年最后一次隔夜操作中，美联储还将提供1500亿美元的隔夜资金，不过当天还将有近310亿美元的隔夜资金到期。

美国银行的美国利率策略主管Mark Cabana预计美联储的回购操作会持续到1月份以后，但他认为，当时间到来时，美联储官员会调整操作利率，而不是规模。

“如果他们提高利率，交易商可能会自然而然地减少对美联储的资金依赖，”他说。“鉴于票据购买会持续增加储备，情况就更是如此。”

除了通过回购操作增加临时流动性外，美联储还通过票据购买计划将永久储备增加了大约1，570亿美元，并且会以每月600亿美元的步伐至少持续到第二季度的某个时候。

鲍威尔还曾表示，美联储愿意在必要时扩大与储备金管理相关的国债购买行动，将附息国债纳入在内，不过此举可能会令该计划是否可被视作量化宽松的讨论升温。

道明证券的Goldberg表示，美联储要到一季度末或二季度初有机会增加系统中的准备金时，才会开始减少回购操作。提前行动可能会再次让回购市场陷入混乱。

“在完全肯定市场能够站稳脚跟前，美联储不会想退出回购操作，”他说。

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