花旗：安踏体育维持中性评级 目标价72港元

花旗发布报告称，维持安踏体育（02020）“中性”评级，目标价72港元，相当于今年预测市盈率26倍。

该行称，公司预计今年销售增长将放缓至20%，对比该行原预期今年增长21%及2019年增长逾35%，主要是来自FILA业务增长已呈适度（约30%），但预计来自FILA业务杠杆正面，大致抵销了因今年奥运年的广告营销费用开销的影响。

该行预计，今年EBIT增长放缓至20%，但高于该行原预期增长12%，对比2019年增长45%，还预计旗下FILA品牌销售增长约30%，一半增长来自新店，余下增长来自提升店铺的效率。管理层的目标是增加FILA今年经典店约100至150间，增加FILA儿童店50至100间，及FILA FUSION店约50间，持续聚焦在内地一线及二线城市，借开新店及提升效率，预计FILA经典店每月平均销售额达80万元人民币、FILA儿童店月均销售额30万人民币、FILA FUSION店月均销售额36万人民币。该行引述公司管理层估计，公司2018年至2023年销售复合增长率目标10%至15%，EBIT毛利率扩张及已动用资本收益率可改善。

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