东睦股份10.4亿现金收购巩固行业龙头地位

●长江商报记者徐佳

基于战略布局所需，东睦股份现金收购上海富驰高科技股份有限公司（以下简称“上海富驰”）释出更多交易细节。

公告显示，此次东睦股份拟以现金10.39亿元收购上海富驰75%股权，收购完成后上海富驰将成为上市公司控股子公司。此次交易不构成关联交易及重大资产重组。

长江商报记者注意到，成立已有20年的上海富驰是中国最早完成批量化消费MIM产品的制造商之一，目前已成长为国内产能范围最大、技术抢先的企业。去年，上海富驰还曾在证监会辅导备案，获得科创板潜力百强提名。

2018年和2019年前三季度，上海富驰分别实现营业收入6.46亿元、7.49亿元，净利润3372.48万元、4176.81万元，归属于母公司所有者的净利润3565.89万元、4729.7万元。

除了将丰富上市公司现有的业务领域之外，上海富驰的并表也将在一定程度上提振东睦股份盈利能力，助力东睦股份巩固行业龙头地位。

受此消息影响，昨日东睦股份开盘一字涨停，报收11.42元/股，涨幅10.02%，公司市值达到70.4亿元。

拟10.39亿现金控股上海富驰

1月14日晚间，东睦股份披露收购方案，公司拟以现金10.39亿元收购钟于公司、钟伟、于立刚、创精投资等出让方合计已持有及待交割的上海富驰4736.26万股股份，占上海富驰股份总数的75%。

收益法评估下，截至2019年9月30日，上海富驰股东全部权益的评估价值为11.728亿元，与账面价值6.68亿元相比，评估增值5.05亿元，增值率为75.58%。基于此，交易各方确定上海富驰75%股权的对价总额为10.39亿元。

据上海富驰官网介绍，上海富驰成立于1999年，是中国领先、世界先进的专业从事MIM（金属注射成型，也属于粉末冶金）、CIM（陶瓷粉末注射成型）和BMG（块体非晶合金）产品生产的公司。上海富驰积累了20年的大批量生产经验，在MIM、CIM和BMG领域拥有95项专利技术、软件著作28项、发明专利22项。

2001年起上海富驰持续被评为上海市高新技术企业，2003年和2008年两次获得上海市高新技术成果转化A级项目，2009年和2013年两次获得国家创新基金项目，2013年获得上海市科技小巨人项目和上海市专、精、特、新项目。

值得一提的是，2018年上海富驰获投C轮2亿人民币融资，曾于2019年2月13日证监会辅导备案，曾获科创板潜力百强提名。

东睦股份称，公司根据粉末冶金技术的发展趋势，在巩固压制成型粉末冶金结构件龙头企业地位、提升复合软磁材料竞争力的同时，战略性发展粉末冶金注射成型技术，结合注射成型技术国内外应用领域，重点服务电子、通讯、汽车、医疗、工具等行业。

标的公司上海富驰主营业务是运用金属注射成型技术生产小型、三维形状复杂的高性能结构零部件，提供高性价比的金属注射成型零件。其产品广泛用于移动互联终端类及通讯产品、工具类产品、汽车类产品和医疗器械等，目前已形成了丰富的技术成果，拥有已授权多项专利，涵盖喂料制备、烧结、整形等工艺环节。

东睦股份认为，此次收购标的公司是基于公司战略布局所需，是对公司新工艺、新技术以及新市场布局的合理规划，对丰富公司的技术及业务领域具有高度的互补性和产业协同性，对公司的长远发展有重大的战略意义，有利于增强上市公司的持续经营能力，有利于公司长远健康发展，并有利于巩固公司的行业龙头地位。

标的去年前三季度归母净利4729万

除了巩固行业地位之外，助力公司盈利能力提升也是东睦股份此番收购的重要原因。

长江商报记者注意到，自2018年开始东睦股份高速增长的主营业务已有放缓之势。2016年至2018年，东睦股份分别实现营业收入14.67亿元、17.83亿元、19.18亿元，同比增长7.22%、21.49%、7.59%；净利润1.76亿元、3亿元、3.28亿元，同比增长9.65%、70.65%、9.29%；扣非后净利润分别为1.66亿元、2.4亿、2.28亿元，同比增长14.09%、44.78%、-5.1%。

去年前三季度，公司实现营业收入13.52亿元，同比减少9.83%；净利润8233.73万元，同比减少66.93%。公司称主要系报告期东睦嘉恒投资收益减少，以及受宏观经济环境影响，订单不足，毛利率下降及营业收入下降所致。

而此次拟购标的上海富驰近两年业绩表现稳定。审计报告显示，2018年和2019年前三季度，上海富驰分别实现营业收入6.46亿元、7.49亿元，净利润3372.48万元、4176.81万元，归属于母公司所有者的净利润3565.89万元、4729.7万元。

截至去年9月末，上海富驰资产总额13.05亿元，负债总额5.74亿元，净资产7.31亿元。

新时代证券研报指出，2019年前三年季度上海富驰业绩仅次于国内最大MIN企业精研科技，对应毛利率和净利率33.29%、6.3%，低于精研科技，与东莞华晶相当，主要是产品和客户结构的原因。

上述分析师测算，东睦股份收购上海富驰后，总产值将比精研科技高出20%，跃居国内第一、世界第二。国内MIM第一梯队将被重新定义，行业变为公司与精研科技的双龙头格局。从市场份额来看，预计公司与精研科技的消费电子MIM市占率相当，均为20%左右；而凭借富驰高科在汽车、医疗MIM业务的先发优势及公司的优质汽车客户储备，收购完成后公司在汽车、医疗MIM领域市占率将一骑绝尘，合计超过30%，拥有与其PM业务相称的市场地位。

需要注意的是，由于此次收购资金来源全部为公司自筹资金，东睦股份预计公司的资产负债率将由31.62%（截至2019年9月30日）提高至40%左右。同时公司预计本次并购将会产生商誉4.13亿元左右。

不过目前东睦股份偿债能力较为稳定。截至2019年三季度末，东睦股份资产总额38.58亿元，负债总额12.2亿元，资产负债率31.62%。其中，有息负债中仅短期借款为4.36亿元，其他流动负债主要为应付款。期末公司货币资金1.67亿元，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为1.99亿元，同比提升42%。

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