市场估值处于历史低位 公募机构看好港股投资机

□本报记者张焕昀

进入2020年，港股市场上涨行情延续。对于部分公募而言，港股市场的“低估值”吸引力很大。而对于具体看好的板块，“高性价比”的个股仍然是机构首选。

市场估值处于历史低位

在多位公募基金投资人士眼中，“便宜就是硬道理”等观点指向了港股当前的“性价比”特征。

南方基金史博表示，从全球市场的角度来看，港股相关指数在过去两年表现相对平稳。另外，港股分红水平也处于历史低点。他表示：“从价值角度来看，全球市场最看好港股。港股中的龙头成长股估值很高，而价值股的估值相对低。”

嘉实基金洪流表示，过去几年，港股市场估值在历史低位，市盈率（TTM）处于2002年以来的1/4分位数附近，AH溢价率则达到130%左右的历史高位。目前恒生指数成分股动态股息率达到3%以上，在全球市场无风险收益率下行趋势中，港股市场估值具备足够吸引力。

天弘基金刘国江坦言，对近期港股的观点依然偏乐观。港股中的内地企业在2020年有望保持盈利的持续增长。

银华基金李晓星表示：“更加看好港股市场的表现，目前在港股市场可以找到大量收益空间较大的股票。”

红土创新基金近期指出，港股估值仍具吸引力。考虑到海外资金增配优质中国资产、中资股盈利复苏，对2020年港股的估值修复抱有坚定信心。

精选“高性价比”个股

对于港股具体好的板块与领域，部分公募认为“高性价比”个股始终是首选。

国投瑞银基金在2020年港股投资策略中指出，港股市场在呈现整体低估的同时，不同行业的估值水平也有较大的分化。增长预期较高的行业，例如医疗保健行业、信息技术行业以及部分可选消费公司的估值处于较高的水平，而偏周期的行业如银行、地产、汽车、交通运输等行业的估值则处于历史低位。在当前估值差异非常显著的情况下，投资者更加需要自下而上的选股，通过平衡估值和成长性之间的关系来把握整体市场的机会。国投瑞银基金表示，在当前时点下，会更倾向于偏周期的行业。因为它们当前极低的估值已反映了之前的相关影响因素，一旦上述因素在未来有所改善，这些行业的估值具有较大的扩张空间。对于偏成长性的股票，因为港股的总体估值水平，这些行业中也存在成长性良好、估值合理的龙头公司，这些公司的性价比仍具有吸引力，值得长期持有。

华南某大型基金港股投资相关人士给出建议称，2020年建议投资者重点关注港股以下四个方向的投资机会：一是科技行业，如互联网巨头以及电子、半导体、软件细分行业龙头；二是可选消费中的运动品牌、纺织服装；三是必选消费中的食品饮料（啤酒、乳制品、调味品等）、餐饮连锁；四是大盘股，如银行、保险、房地产（中资地产股及物业管理）。

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