中泰国际：澳门博彩业估值仍然吸引 建议候低作

澳门博彩：澳门2019年第四季博彩收入

2019年第四季其中贵宾厅毛收入录得323.2亿澳门元（下同），同比下跌23%，环比升4%；中场大厅博彩毛收入为359.6亿元，同比升9.4%，环比升0.2%；角子机毛收入为38.7亿元，同比下跌1%，环比升1.4%。第四季贵宾厅博彩毛收入占比为44.8%，中场博彩占比55.2%。

中泰国际评论：根据我们与博彩公司管理层的查询，目前第四季至今贵宾厅的下行压力仍然较大，暂时仍看不到有反弹的迹象。我们维持年度策略的判断，认为今年贵宾厅呈先低后高走势，第一至四季分别同比-16%、-8%、+8.5%、+11%，全年将同比微跌1.9%。博彩股自12月中旬以来累计升幅超过20%，估值修复速度较我们预期快，我们认为是炒作农历新年行情的利好因素。板块目前对应2020年预测EV/EBITDA为12倍，较平均的12.57倍仍有折让，估值仍然吸引，建议候低再作部署。

澳门博彩：澳门2020年1月博彩收入预测

根据GGRAsia截至1月17日的数据，澳门19家超高端五星酒店中，有14家录得农历新年假期超过4天的预订爆满，当中包括永利皇宫、美狮美高梅等。金沙中国（1928 HK）旗下的290间四季酒店翻新套房将在农历新年前推出，有助捕捉新年行情。我们预测今年1月赌收同比下跌0.5%-1%，1月及2月合共同比下跌2.8%。

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