PTA：成本端坍塌 供需难改弱势格局

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一、关注点：

1、海外公共卫生事件继续蔓延，市场对原油需求的忧虑加重，国际油价六连跌，WTI创11年来最大周跌幅，重挫化工品成本及心态。（利空）

2、原料PX价格收跌18美元至687.33美元/吨，PTA加工区间上涨53元/吨至504元/吨。（利空）

3、国内PTA装置综合负荷稳定在81.54%（增加恒力250万吨新产能，2月份PTA国内产能基数调整为5239万吨），节后库存压力及加工区间缩窄影响，部分中小生产线及大线有停车或降幅现象，但目前开工仍处于相对高位。（利空）

4、国内聚酯装置综合负荷提升0.63%至63.32%（海宁逸凯25万吨/年装置投产，国内聚酯总产能基数修正为5924万吨），受国内防护政策影响，节后聚酯开工持续呈现下滑走势，预期2月维持低位运行。（短期利好）

5、各地区出台不同的复工及道路开通政策，下游聚酯企业开工或逐渐恢复，但限制条件苛刻，复工情况还有待观察。（利好）

二、基本数据

三、价格表

四、后市预测及操盘建议

国外事件蔓延继续削弱市场需求预期、俄罗斯继续减产协议未能达成、风险偏好升温等因素继续打压原油，重挫PTA成本及市场心态；供需面看，周末PTA开工负荷81.54%，短期内未有大幅降负预期，下游聚酯负荷提升缓慢继续压制对原料的需求，市场多以贸易为主，聚酯零星低价接盘，现货基差仍然弱势，供需剪刀差依然存在，且随着成本坍塌，PTA加工区间略有扩大，均对市场形成利空，短期PTA难以摆脱供需弱势格局。对于05合约，现货市场暂时尚未看到成交的放量及基差的持续走强，市场很难言底，加之短期内外围金融环境走差，国内市场也难独善其身，但考虑到上周跌幅较大，市场情绪或有修复需求，建议留仓空单可进行低减高加滚动操作，新单不追空，等反弹高空机会，切勿盲目抄底，基于累库仍进行，5-9跨月仍适合反套逻辑。

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