评论|民企身份？工作组进驻后海航最大的变数

记者 | 傅林林

2月的最后一天，海航集团宣布了工作组进驻，这给了这家深陷流动性危机的企业一丝曙光，但也并不意味着它的未来就一帆风顺了。

相关人士向记者表示，海航有几个不变——陈峰继续掌舵不变，海航民企身份不变，航空主业不变。

观察人士认为，航空主业，是海航在那一轮整顿中得以存活的条件，当然不会倒行逆施。陈峰目前仍掌舵这家公司，是各方平衡的结果，但陈峰的命运，其实并不掌握在自己手中，海航的民企身份，未来的掌控权，还是未知数。

几年前，海航、复星、万达等几家企业大肆海外扩张的行为被银监会突然喊停，并严查其国内负债，由此开启了海航出售资产，缓解流动性危机的道路。

2018年1月，出售NH酒店股份和悉尼写字楼；2月，159亿出售香港启德机场的两幅地块、3800万美元出售红狮酒店16%股份、减持德银股份；3月，又以19亿出售海南高速、海南海岛建设全部股份。仅2018年海航就处理了约3000亿元资产。

在处置资产的同时，海航逐渐剥离其他产业，将业务锁定在了航空主业上，并制定了“两主两辅”的策略。

不过，从目前海航的债务规模来看，未来处置非航空资产的难度仍旧很大。

据了解，近两年海航处置资产的速度比较慢，一方面是陈峰希望处置的资产能有一定的溢价，但在外界都知晓海航所面对的危机时，就注定其处于被“狙击”的地位，想获得合理的溢价非常困难。

陈峰此前曾对外表示，“我们资产处理过程估计比预计的要慢。当前国内外经济形势不好，有些签完协议拿不出钱了。多好的楼，都卖不动。怎么办呢？我也不能降成萝卜白菜价，慢慢卖。”

陈峰强势的性格和掌控欲，海航内部常年“一言堂”，也导致海航资产处置工作难以有大进展。

陈峰信佛，在海口看过海航大厦的人，会发现那是一个奇特的建筑。按照前海航集团董事长陈峰的解释，那是一个盘腿而坐的释迦牟尼佛造型。海航内部的说法是，每个员工的胸牌吊带都是找高僧开过光的。

王健身后，陈峰儿子陈晓峰迅速入局管理层。在此次的董事会改选中，陈晓峰也跻身董事席位，在新的权力架构中，陈峰保持着强大的权力欲和控制欲。

据腾讯新闻报道，2019年上半年海航集团总资产降至万亿元以下，为9806.21亿元，总负债为7067.26亿元，海航集团总负债需要控制在75%以内，在2018年及2019年经过不断瘦身处置3000亿元资产后，资产负债率达72.07%，另外，海航需要至少800亿元来化解债务风险。

也许海航的情况政府也看不下去了，加之疫情叠加，陈峰不得不做出让步，请别人来自己的地盘“指手画脚”。

工作组是应海航的要求进驻的，其主要的角色是服务和监管，而并不是像安邦那样，银保监会直接接管之后，将其资产相继处置，整个安邦被肢解。

也就是说，在权责划分上，陈峰及其管理团队在海航仍旧有着话语权，从新的董事会人员构成上也可以看出，7名董事中有5人来自海航，占有绝对优势。

当然，海航的管理层必须对工作组的意见高度重视，有知情人士向界面新闻表示：“这次工作组是实质介入海航董事会，也会有相应的话语权，陈峰也要综合考虑。”

而根据财新的报道，此前关于海航资产处置已有方案，但未能获批，核心在于海航资产负债的真实情况究竟怎样？是不是像2019年审计的情况？海航巨大的表外负债是否统计在内？资产和净资产里面有多少水分？

这些问题需要工作组来回答。陈峰未来的命运，其实取决于他与工作组的配合程度。

从工作组成员的背景看，国企加银行的配置在资产重组方面是有优势的，工作组组长顾刚是海南省发展控股有限公司董事长，这是一家擅长招商以及资产重组的国企，不久前，双方就完成了一笔高达百亿的生意，海航就把其持有的南海明珠项目转让给了海发控。

另外，两位副组长分别来自民航中南地区管理局以及国开航，这两家单位一个是管辖区域包括了海南省，另一家则一直深度参与了对海航的信贷支持，由此可见，工作组都与海航有着密切关系，这对海航加速处置资产相当有利。

工作组未来在市场中可以帮助海航寻找合适的买家，并提供资金支持，但面临800多亿的资金缺口，引入大的国企作为战略投资者，或将是海航最好的选择之一。

在民企遭遇危机的时候，引入国资是普遍认为最好的选择。据统计，2019年年内就有195家上市公司引入国资战投。

转让市值第一的公司为美亚柏科，2019年4月，其控股股东、实控人郭永芳、滕达将其所持有的公司股份合计4536万股，占总股本的5.71%，以15.49元/股的价格转让给国投智能；其他股东将其所持有的公司股份合计8011万股，占公司总股本的10.08%，以15.49元/股的价格转让给国投智能。

股份转让完成后，国投智能直接持有该公司15.79%股份，在公司拥有表决权的股份数量合计为1.79亿股，占公司总股本的22.59%。国投智能将成为控股股东，国务院国有资产监督管理委员会将为公司的实际控制人。而转让公告发出后，其股价随后飙升24%。

国资进入一方面给企业直接注入资金，也给企业在金融机构融资时提供便利，另外，在资本市场也是利好消息。2月19日晚间，一则传言搅动市场——海航及旗下航空公司或将被国航、东航、南航接管。次日，9只海航系概念股应声大涨，3只海航系概念股强势一字涨停。

资本市场的表现最好的回答了市场对海航未来的期待，也侧面显示出，投资人对海航处置资产的“龟速”，已经失去耐心。

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