美国这次的麻烦很大！千万别着急抄底！

前天，美联储下场开始买国债，每天750亿美元，同时买500亿美元的住房抵押支持债券，很多人不理解为啥要买这个，我们看MBS利差最近突然上升，利差上升也就意味着这个市场开始区分好赖人了，会把钱集中贷给信用好的，而信用差的就得不到贷款，或者利率就会非常高。一般都是危机的时候，钱不够用的时候，才会出现这种情况，而这种情况一出现，很可能就会有人要暴雷，所以美联储赶紧去支持MBS，否则就有可能波及美国的房地产，很多房贷又该暴雷了。

这张图是三个月期美元Libor利率与隔夜指数掉期利率(OIS)之间的利差，这个利差上升，意味着银行间拆借的意愿下滑。所以现在上升的这个陡峭程度，告诉我们流动性紧张的局面，短期内恐怕未必能够缓解。美联储之所以要亲自下场去买债券，就是因为现在银行情绪太差，这些商业银行全都冷眼旁观。已经把利率降到了0，但是他们依旧不愿意房贷款出去，所以美联储也只能绕开这些中间商，自己去下场直接干。

上次出现这种意愿下滑，还要追溯到2008年，所以他需要进一步的刺激才行，不过，美联储需要国会批准才能介入企业债券市场，而前美联储主席伯南克和耶伦已经在呼吁美联储要购买企业债券。所以，不存在有人说，这届美联储耳根子软，丧失独立性，前两任来干也照样会这么做。

之所以这么讨论，是因为美联储从微观层面定向购买企业债券，存在一定的道德风险，因为这样做，以后美联储就将成为民营企业的最大债权人和最大股东，相当于无形之间，把很多企业收归国有了，如果不限制美联储这个权力，那么以后美联储看谁不顺眼都可以收过来，全世界不可能有人比他钱还多，所以必须限制，但是如果在紧急状态下，也就管不了这么多了，任何手段都不应被排除在外。既然美联储已经开始购买市政债券，直接为地方政府抗疫融资，美联储最终将屈服于现实，配合财政部降低企业债务风险。

从美国的经济状况来看，目前我们看到的都是滞后指标，对于经济的冲击，恐怕要到下个季度才能反映，到时候失业率和GDP都会有剧烈的反应。去年其实本身就有研究表示，今年美国将陷入衰退，现在结合着疫情影响，美国衰退已经不可避免。所以他的麻烦事大了，疫情之后，有金融，金融之后有经济，美国的问题要比我们想象的严重。所以千万别下场过早。本人认为，这次美股保守估计要跌一半。

美股的价格可能会回到2013年，所以千万不要下场过早，即使不暴跌了，后面也会阴跌。

根据2008年的走势，美股下跌通常会分几个阶段。目前来看，第一个阶段还没完事，所以别太心急。入场过早，后面依旧可能会吃土。

现在黄金的持仓量是非常大的，可见大家对于抵御危机又或者是防范未来的通胀，还是预期的，所以即便之前，黄金跟美元共同下跌，黄金的持仓也没有减。

所以没人卖，黄金也就跌不下去，稍微给点阳光就能灿烂回来。黄金依旧是比较重要的配置资产，现在不要赌方向，上下的幅度都很大，很容易你就被甩掉了。所以骑上去最好就别下车。

再说说国内的状况，现在上游没问题，中游也基本复苏，问题的关键仍然是下游没需求，房地产已经在努力恢复了，但是估计这几个月销售会很成问题

而汽车的销量就更惨了，本来2018-2019，汽车已经很惨了，销售都开始衰退，而在2020年，几乎来了一个停摆。目前只能慢慢恢复。

今天商务部等三部委联合发文：要求优化汽车限购措施，说白了就是要拉动汽车产业了，先不管堵不堵车了，也不管你能不能开的动，先把需求拉起来再说吧，如果汽车始终卖不动，这整个的工业需求就都不转了。相比房地产来说，拉动汽车的收益要大一些，危害要小一些。顶多以后就是城市里更堵了，停车费更贵了。

另外，还有家电，这也是工业的终端需求，但他也与房地产周期相匹配，而现在不能放松房地产，这种情况下，家电需求怎么释放？估计很快就会搞以旧换新了，现在这个确实是个痛点。一个家电，一个汽车，如果能够给更多的产业政策支持，是可以拉动终端需求的。不能什么都指着房子，现在要多想想，没有房子参与的情况下，怎么刺激需求。

所以总结

1、美国下跌认为结束，疫情危机后，有金融问题，金融问题后有经济衰退，美股短期内估计很难见底回升。千万别着急。

2、黄金依旧是当下重要的配置资产，尽量保持配置，不要去赌方向。也不要总想做波段。

3、中国复工复产没问题，上游和中游，产能足够，但现在最大的问题就是下游需求不足，房地产是不能再搞了，下一步肯定会努力去刺激家电和汽车，毕竟这两个行业不会造成金融风险，所以估计汽车适当的放开限购不远了，家电也会给予补贴，给予依旧换新。

4、大城市恢复需求，恐怕还要一个月以上。所以2月经济最差，3月也不会好，4月甚至都会受影响，恢复数据要到5月了。而一些旅游，餐饮，航空，这些恐怕还得往后，恢复得3季度了。但股市应该会有提前的反应，所以市场筑底大概率会在接下来的3个月完成。会是一个比较漫长的过程，大家要挺住。