3月PMI指数强势回升 能说经济复苏了吗？

经济是否回暖还要看未来几个月采购经理指数能否延续扩张走势。需要注意外需回落可能对国内经济造成二次冲击。

随着我国新冠肺炎疫情得到控制、企业有序复工复产，3月份的PMI指数（采购经理指数）强势回升。国家统计局3月31日公布数据显示，制造业PMI为52.0%，比上月回升16.3个百分点；非制造业商务活动指数为52.3%，比上月回升22.7个百分点；综合PMI产出指数为53.0%，比上月回升24.1个百分点。

尽管数据乐观，统计局方面仍表示，3月份PMI回升至临界点以上是2月份大幅下降后的反弹，更多反映的是一半以上的调查企业复工复产情况比上月有所改善，并不能代表我国经济运行已恢复正常水平。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河认为，世界疫情呈加速扩散蔓延态势，世界经济贸易增长遭受冲击严重，我国疫情输入压力加大，经济发展特别是产业链恢复面临新的挑战，采购经理指数后期走势仍需持续关注。

PMI数据回升

制造业、服务业经历“暖春”

PMI指数是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用，当PMI高于50%时，反映经济总体较上月扩张；低于50%，则反映经济总体较上月收缩。

上述PMI数据表明，3月份我国的经济总体呈现出较2月份扩张的趋势。3月份，综合PMI产出指数为53.0%，比上月回升24.1个百分点，构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为54.1%及52.3%，环比均有不同程度回升。

同时，当月制造业生产经营活动预期指数为54.4%，比上月回升12.6个百分点。其中，食品及酒饮料精制茶、医药、专用设备、汽车、计算机通信电子设备等制造业均高于平均水平。

从重点领域看，高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为55.8%、54.5%及52.0%，其中高技术制造业PMI高于制造业总体3.8个百分点。

服务业也整体回暖，3月份，服务业商务活动指数为51.8%，比上月回升21.7个百分点。在调查的21个行业中，除证券行业外，其他行业均有不同程度回升，其中交通运输、零售、银行等行业商务活动指数相对较高。

从服务业市场预期看，业务活动预期指数为56.8%，较上月回升17.1个百分点，其中邮政快递、零售、电信等行业均高于总体。

不过，生活性服务业商务活动指数为50.2%，仍低于服务业总体指数1.6个百分点，其中住宿餐饮、旅游、居民服务、文化体育娱乐等行业受疫情影响较大，复工复产进度较服务业总体滞后，商务活动指数继续位于收缩区间。

专家称仍不能判断经济是否已经企稳回升

新时代证券首席经济学家潘向东对新京报记者表示，3月份PMI回升，一方面得益于国内疫情防控形势持续向好，企业复工复产明显加快，另一方面也是因为PMI本质是环比指标，2月份经济处于“半停摆”状态，低基数也大幅推升3月份的PMI。

首创证券研究所所长王剑辉对新京报记者表示，3月份PMI指数超出预期，这主要是因为前期及时推出了支持政策，且落实比较迅速，此外，本月复工复产的推动进度整体较为顺利，虽然没有完全达到预期目标，但这些举措都稳固了市场信心。同时，人民币持续走弱，利好出口。有意思的是，人民币的使用比例仍在上升，2月份人民币国际支付份额达2.11%，排名从1月份的第6位上升至第5位，也就是说，在困难时刻，我国的贸易伙伴更愿意使用人民币结算，这也是支撑贸易的一个利好因素。

王剑辉进一步表示，PMI数据的“深V”走势确实符合“疫情对经济影响是阶段性、中短期的”特征，一季度较为突出，二季度可能会有余波，且逐步向好。

不过，王剑辉认为，PMI数据如此乐观不排除有数据调查时点的因素，从技术来说，这个调查一般在当月20日之前截止的，调查的是采购经理预期，这个期间国内疫情防控形势乐观，国外疫情增长还没有达到目前的速度，所以，当时大家的预期与现在相比可能乐观了一些。

统计局服务业调查中心负责人也表示，在经济出现较大波动时，有时环比指标与同比指标的走势可能会发生背离。由于目前主要宏观经济数据多为同比指标，所以PMI的环比回升并不意味着其他主要宏观经济数据一定会发生同向变化。

“企业复工复产情况仍未恢复至疫情前的正常水平，加之3月份境外疫情呈加速扩散蔓延态势，我国经济发展面临新的挑战，仅凭3月份PMI数据尚不能判断经济是否已经企稳回升，经济是否回暖还要看未来几个月采购经理指数能否延续扩张走势。”该负责人称。

疫情蔓延全球

制造业新出口订单指数仅46.4%

新冠肺炎疫情在全球蔓延对我国经济造成的冲击正逐步显现。截至北京时间3月30日12时，除中国外，200个国家和地区累计确诊病例已超63万例，我国外贸进出口面临严峻挑战。

从数据看也能感受到“压力”，3月份我国制造业新出口订单指数和进口指数分别为46.4%和48.4%，不仅低于1月份的48.7%及49%，也低于去年同期的47.1%及48.7%。

王剑辉认为，这反映出新出口订单更多还是外部因素在起作用，受疫情影响，外需环境整体走弱，预计这种影响到4月份会更加明显，对出口订单未来走势表示担忧。

他表示，目前，一些与疫情防控相关的医疗设备、医疗材料还有超高的景气度，可能还能支撑外贸和内贸，但是，整体上看将会有越来越多的企业受到疫情蔓延全球的影响，有跨国公司停产已经对经济产生副作用，“所以，我对4月份的经济整体表现还是比较谨慎的。”

潘向东也认为，未来外需或断崖式回落，对国内经济造成二次冲击，扩内需迫在眉睫。3月数据主要还是反映国内供给约束开放，但未来主要矛盾将从供给收缩转向外需回落。海外疫情的进一步蔓延迫使越来越多国家采用封城等隔离措施，迫使经济处于“半停摆”状态。3月海外各国综合PMI断崖式下跌、铜金比创历史新低等极端数据都反映出疫情对经济杀伤力之大，接下来，海外经济可能像国内2月经济数据一样，出现深跌，并且持续时间可能更长，中国外需回落压力可能比过去任何时候都大，此时，企业能活下去是最重要的，需要政府及时出台扩内需刺激政策。

“实际上，近期的政治局会议已经发出逆周期政策力度加大的信号，未来基建与消费将是扩内需的两条主线。”潘向东表示。

从数据来看，大、中、小型企业3月份的PMI分别为52.6%、51.5%和50.9%，显然，大型企业复苏相对较快。王剑辉认为，“这也说明中小企业的发展可能需要更多关注及支持。”

近期国家各部门也出台了多条支持外贸企业及中小微企业的政策。比如阶段性减免企业养老、失业、工伤保险单位缴费，对中小微企业实施不超过5个月的免征，仅此一项政策，2月份就减免972亿元社保费；又比如3月17日发布的《关于提高部分产品出口退税率的公告》，提高了1000多项产品的出口退税率，有效支持了外贸企业。

新京报记者 潘亦纯

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