两天暴跌37%！王健林又遇到大麻烦？评级变\&qu

万达集团正面临一个大麻烦！

标普公司日前给予全球最大的院线公司AMC院线垃圾评级（CCC-），AMC院线是万达集团曾耗资200亿人民币购买的公司，是万达的核心业务之一。尽管AMC院线已对CEO在内的600名员工进行停职，以保留现金，但由于AMC院线在欧洲、美国都因为新冠疫情受到极大影响，缺少收入来源令公司股价承压。数据显示，截至去年底，万达仍持有AMC院线38%股权。

华尔街分析师甚至认为，AMC院线的流动性顶多维持到7月。受各种不利消息影响，AMC院线股价4月9日暴跌21%，4月13日AMC院线再次大跌20%。

万达集团本土业务也遭遇重大压力，因为商誉等因素，财报显示去年包含院线业务在内的万达电影公司亏损47亿。有基金经理认为，院线、影视行业集中度过于分散，行业集中度的提升才能凸显龙头公司的价值以及潜在的投资机会，疫情中可能首先淘汰缺乏现金的中小院线、中小影视公司，以及杠杆率高的一线企业，因此，疫情可能成为万达集团影视院线业务的双刃剑。

4月14日晚间，万达电影发布2020年第一季度业绩预告，预计一季度亏损5.5亿元-6.5亿元，上一年同期公司盈利40061.29万元。对于业绩变动的原因，万达电影解释称，主要原因为自2020年1月23日至今，公司下属影院受疫情影响全部停业，同时万达影视计划春节档上映的影片未能如期上映。预告期内公司电影放映收入大幅下降，而固定成本费用支出却较为刚性，导致公司经营业绩出现大幅度下滑。

天眼查数据显示，过去一年有多达3000家影视公司倒闭，今年前四个月内注销的影院企业数量超过2000家。疫情带来的影响，对万达而言，该哭还是该笑？

评级变“垃圾评级”，全球院线龙头暴跌

4月9日，AMC院线暴跌21%，随后一个交易日——4月13日，AMC院线再度大跌20%，两天合计跌去37%。4月14日，AMC院线股价有所反弹，收涨4.81%，但相对于两天37%的跌幅，也是“无济于补”。

AMC院线暴跌的原因是新冠肺炎疫情背景下的各种利空消息袭来。评级机构标普公司日前发布信息，给予全球最大的院线公司AMC院线垃圾评级（CCC-），AMC院线是万达集团使用巨额资金购买的公司，是万达的核心业务之一。

万达集团于2012年以26亿美元的交易金额购买AMC院线100%股权，按照收购的承诺，万达在并购AMC院线后需投入运营资金不超过5亿美元，这意味着，万达集团收购AMC院线整个交易价格将最高达31亿美元，按照当前汇率，这笔收购将花费218亿人民币。

在中国土豪接盘后，AMC院线在2013年实现在美股的上市，同时这家美国公司也展开中国式的资本运作，大举收购了欧典院线（Odeon&UCI）、北欧院线（Nordic）和卡麦克院线（Carmike）三大欧美院线公司。

但是，AMC院线轻而易举的就被万达集团拿下，也令外界感到困惑。事实上，AMC院线运营成本一直居高不下，根据AMC院线披露的亏损情况解释来看，院线的租金、票价降低以及利息因素导致公司盈利面临困难。2019年财报显示，AMC院线的净亏损高达1.49亿美元。

正是由于盈利不佳却有较高的运营成本、巨额负债因素，从2018年起，万达集团开始陆续减持AMC院线的股票。2018年9月，AMC院线就以每股17.5美元的价格，回收32%的股份，为此募集了4.2亿美元的资金。万达电影当时的董事长张霖，也退出了AMC院线的董事会。截至2018年12月31日，万达持有AMC院线约50.01%的股份，到2019年12月末持股降至38%。虽然比例降低，但万达集团仍然享有AMC院线高比例的投票权，牢牢控制着这家全球最大的院线上市公司。

在没有疫情因素的环境下，AMC院线想要维持盈利就已非常艰难。随着疫情在美国、欧洲等AMC院线、子公司旗下院线覆盖的地区扩散，AMC院线迎来最糟糕的时刻。

分析师称AMC院线顶多坚持到七月份

就在前不久，由于疫情扩散太快，美国、欧洲的新冠肺炎确诊病例大幅增加， AMC院线被迫宣布，关闭AMC院线在全球1000家的影院，另外对包括首席执行官亚当•阿伦在内的600名员工暂时停职，以在冠状病毒爆发期间保存现金。

据外媒报道，新冠病毒对美国经济的影响是灾难性的，大多数企业被迫关闭，全国数百万人无法获得工资，由此带来的后果是美国的失业率达到前所未有的水平。尽管一些企业例如餐馆能够继续营业，并通过外卖获得现金，但其他一些企业却已经关闭了数周，尤其是连锁电影院，受到了巨大的打击，所以当听到美国最大的连锁电影公司--AMC Entertainment正在积极探索申请破产也就不足为奇了。

目前，随着商场和影院的关闭，AMC已经没有现金流，据报道，这家已经告诉一些房东，它将无法支付租金。更重要的是，AMC已经拥有数量惊人的现有债务。虽然破产法第11章不一定会让AMC破产，但作为重组过程的一部分，大量AMC影院关门歇业也不足为奇。全美眼下大约有1000家AMC影院。

上个月17日，AMC宣布关闭所有影院，为期12周，也就是说，如果一切顺利的话，影院将在6月中旬重新开放。然而现实情况是，即使到了夏季来临的时候，新冠病毒病例数量减少了，也不知道公众是否会那么快就能舒服地挤进电影院。此外，许多原定于3月和4月上映的电影都被推迟到了7月甚至更晚。换句话说，如果AMC影院在6月重新开放，上映的电影甚至可能无法吸引观众去电影院。

汉德勒认为，即使AMC院线能够动用政府救助资金，该公司的高杠杆率（47.5亿美元的债务）也将导致艰难的困境，从而使重组不可避免。汉德勒预测AMC院线将面临破产重组。

对于有关已经申请破产的说法，万达集团发表声明称，近日，网络媒体炒作“万达控股的美国AMC院线申请破产”纯属谣言。

消费信心受损，重新营业亦难恢复正常水平

AMC院线覆盖的核心地区——欧洲、美国都陷入了新冠肺炎的恐慌当中。

截至北京时间4月13日上午8时，美国确诊病例已达555398例，累计死亡2.2万余例。纽约州依旧是美国疫情最严重的地区，累计确诊病例达到188694例，约占全美确诊病例总数的三分之一。欧洲方面，英国仍是过去24小时欧洲新增病例最多的国家，累计确诊已超8.5万例，累计死亡过万例，成为全球第5个死亡人数上万的国家。西班牙单日新增确诊降至4000例以下，累计确诊166831例，死亡超1.7万例。

值得一提的是，AMC院线只是万达集团院线业务中的一块，在中国本土，万达电影公司是中国最大的院线公司，该公司也面临着极大的业务增长压力。万达电影发布2019年业绩快报，报告期内公司实现营业总收入156亿元，较上年同期下降4.22%，亏损47.21亿元。2019年度公司计提了商誉减值准备及长期资产减值准备约59亿元，扣除该影响后，公司归属于上市公司股东的净利润为11.8亿元。

2019年尚且如此，在2020年面对新冠肺炎疫情压力之下，国内院线公司因暂停营业面临较大的运营和生存压力。

“就算几个月后放开营业，影院盈利能力可能也很难恢复到正常水平。”华南地区的一位私募基金公司人士向券商中国记者表示，聚集性场所在重新营业后面临的一个最大问题是“消费信心”。

疫情也改变了更多人的世界观，当然可能也包括疫情之下的工作压力。4月11日，万达电影股份有限公司发布公告宣布，公司副总裁曾光先生因个人原因申请辞去公司副总裁职务，离任后将不再公司担任任何职务。

来源：券商中国、环球网