新一轮基建潮起，布局正当时（附产业链个股名
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一直以来，基础设施建设不仅是提高人民生活水平的关键，也是政策托底经济的经典手段。如今，面对全球经济可能出现广泛衰退的预期压力，国内基建再度受到关注。而通过工程机械的销售数据来看，国内新一轮基建浪潮很可能已经开启。
一、工程机械整体延续高景气
数据显示，尽管历经了去年的国内经济减速下行以及今年年初的停工浪潮，工程机械总体上依旧保持了景气向好的表现。
静态来看，以挖掘机为代表的工程机械产品3月量价齐升。中国工程机械工业协会近日发布的统计数据显示，2020年3月，全国共计销售各类挖掘机械产品49,408台，较去年同期同比增长11.59%，创下历史纪录；其中，国内市场销售量达46,610台，同比增长11.2%。与此同时，工程机械龙头也于近日纷纷宣布涨价，三一重宣布泵车、挖机价格上调5%~10%，徐工挖机价格涨幅与此一致。
总体上，3月的工程机械销售表现透露出两个重要信息。其一，随着国内逐步复工复产，传统开工旺季有望如期而至，加之前期市场需求受疫情影响而出现明显递延，国内基建领域的市场需求可能在短期内集中加速释放。其二，疫情蔓延海外的情况很可能已经影响到了工程机械上游进口零部件的供应，主机厂在成本被迫提升的情况下或将更加重视供应链的本地化配套，工程机械核心零部件的国产化替代有望加速。
然而，结合历史数据动态来看，行业整体高景气趋势其实一直没变。就销量而言，工程机械行业韧性十足。国内挖掘机销量自2015年见底后，从2016年以来持续回升并不断刷新年内销量新高，行业总体持续景气向好的趋势性特征十分明显。至于年初的销量回落，历史数据也明确显示，1月多是挖机销售淡季，当月销量通常是阶段性地点所在；而3-4月往往是年内挖机销量的高点，年初开工旺季的下游需求大概率表现旺盛。因此，年初疫情对于工程机械销量影响最大的时期可能并非今年1月，而是今年2月。换言之，眼下基建需求集中爆发的过程中，2月的需求递延或更为明显。
不过，从增速来看，上一轮国内基建投资浪潮其实早已结束。总体上，刨除2017年3月的突然爆发以及2018年2月的大幅回落，国内挖掘机月销量的同比增速的回升阶段在2018年年初已基本结束，行业重点大概率逐步向工程后周期方向下移。此外，考虑到挖掘机在实际工程项目进展中实际存在的中前期特性，国内基建项目的新增投资很可能也在2018年初迎来了实际上的拐点。
二、新一轮基建投资浪潮开启
综合多种工程机械的数据表现等多方面因素来看，国内新一轮基建浪潮在即。
首先，起重机销量数据显示，上一轮国内基建工程项目大概已经进入后期收尾阶段。
在2015年后的基建复苏过程中，国内起重机的市场快速复苏回升与逐渐饱和的过程在时间上与挖掘机基本契合。但增速数据显示，起重机销量在2019年年中前后录得阶段搞点后基本不再增长。换言之，起重机下游需求大概率在此期间达到饱和。鉴于起重机在基建工程项目中具有工程后周期代表性，2015年以来的基建项目很可能已经进入到最终收尾阶段；这与基建工程项目的周期规律也高度一致。
随着上一轮基建投资带来拉动需求的动能或正在衰竭，进行新一轮投资刺激的实际需求或正持续上升。
其次，国内重卡销量总体表现长期趋稳，下一轮换购需求可能在未来几年内到来。
就销量而言，国内重卡市场2015明年以来的总体表现与挖机及起重机的情况同样较为契合；数据的阶段性高点都出现在2019年二季度前后。更进一步来看，重卡作为工程全周期设备，其销销量变化的总体趋势与起重机这一后周期代表更加相似；两者的区别仅在于重卡销量在2019年下半年以来整体录得“逆势”回升。对此，结合挖掘机的近期销量表现，新一轮基建浪潮可能正在开启的概率较大。
从增速方面来看，2018年以来国内重卡销量的总体增速实际上一直稳定在零轴附近，国内重卡市场大概率长期处于需求饱和状态，下游基建领域总体表现大概率同步趋稳，换机购置很可能是支撑市场长期向好的核心动力。考虑到重卡产品在基建工程领域中平均5-6年左右的更新周期，2016年以来的累计新增销量预计或将逐步在2022-2024年前后迎来换购高峰。
此外，在时间上，国内基建项目的建设周期通常在5-6年左右，2015年以来的国内基建复苏浪潮在2019年达到高潮并逐渐迎来尾声以及新一轮基建浪潮于近几年里开启在时间上同样符合行业自身规律。
综上所述，以挖机、重卡和起重机为代表的各周期工程机械销量数据在近期出现强势复苏迹象，疫情造成的年初需求递延、国内基建动能新老交替以及传统旺季到来等因素形成的共振影响力凸显。工程机械行业总体上有望随着新一轮基建投资浪潮开启继续受益。在此期间，面对行业高度集中的格局背景，龙头企业大概率将直接受益。
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