惊天真相！全球天量刺激能否拯救这场危机？

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开宗明义地说：当下全球央行的天量刺激，并不能解决全球经济内生性结构衰退和疫情引发衰退这两个根本性问题。

天量刺激无法遏制全球疫情蔓延；

天量刺激无法加快特效药和疫苗的研发进度；

天量刺激无法解决全球商业贸易停摆，机场港口货运停滞；

天量刺激无法解决全球产业链被切断后，企业订单消失而营业收入骤降；

再说的微观一点，天量刺激甚至无法直接增加各国招聘网站的招聘用工数量，解决每年新增就业人口问题。

但就像我之前说的，天量刺激又不得不做。

因为实体经济和金融体系一旦同时生成负向正反馈机制，问题更麻烦，那我们就可以直接把《1929大萧条》这部电影重播一遍了。

所以，天量刺激首先要挽救的是可能或已经出现问题的金融市场（比如汇率市场，银行间流动性，债券市场等）。而无法直接去挽救实体经济的症结。

所以，每次欧美降息也好，联储央行放淼也罢，每次出台刺激政策，股市一点不买账，该跌照跌，反而出利空的时候，股市大幅反弹，这也就没什么好诧异的了。

所以，不要困惑全球天量刺激到底能否拯救这次危机，放心，拯救不了。

必须加上财政和当局配合一同出力，才能解决这场危机。

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为什么2008年的危机，能够通过货币政策刺激安然度过？

因为危机引发的路径完全不同。

2008年的次贷危机，它的核心爆发点是房贷领域的杠杆和期限的严重错配，导致风险不断加深，最后引爆金融体系蔓延到实体经济。

换句话说，2008年的金融危机是先从银行系统内部出现问题，然后蔓延到银行业以外的非银机构，最后蔓延到实体经济。

所以，2008年之后美联储、日央行、欧央行等陆续开展的量化宽松，包括我们的四万亿，是从问题爆发的前端源头直接去解决（或者说延缓），把当时的危机扭转了过来。

而2020年的这一次危机，它的路径是首先实体经济出现问题，反过来传导到财政杠杆上，最后再反馈到金融市场上。

我画一张表，方便大家理解：

财政杠杆接受到负向正反馈，是从2010年欧债危机的时候就已经埋下这个种子了。

由于扩张性的财政政策过度使用，2010年最终引发欧洲爆发主权债务危机。

所以2012年之后欧洲通过紧缩财政、调整经济结构自救，但目前看，除了德国和法国，其他欧洲国家都弄得一坨S。

而美国一直增加公共债务，现在搞到历史新高的22万亿美元。

但怎么说，财政刺激跟央行刺激一样，就像感冒病人吃药，除了药物的辅助之外，真正能够康复还需要依靠病人自身身体的修复。

但是，你不给药吧，也不行，否则病人要死要活的。

所以，上周五美国2万亿美元刺激案终于在国会获批，这就是药方之一，不得不开。

这2万亿美元的刺激计划中：

5320亿美元将提供给大企业、政府贷款和金融援助；

3770亿美元是为小企业提供贷款和优惠；

2900亿美元直接支付给家庭；

2600亿美元用来扩充失业保险；

2900亿美元减税；

1500亿美元州级和地方的刺激基金；

1260亿美元用于亿元和退伍军人医疗保健等。

我要提前说明一下，这政策大部分是转移支付，不能充当高能货币。所以，别听一些大V，后面又再扯乘以几倍的货币乘数，能释放多少滔天货币，这都是没影儿的事儿。

这钱是救急用的，不是救穷。总不能眼睁睁的看着中小企业倒闭之后再去救吧。

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所以，各国当局要解决的事情，首先，是由于资本出逃而导致的流动性问题。换句话说，也就是美元短缺。

而全球央行的天量刺激，其实就是配合好财政部，把上面这个问题解决好，也就是先把前提环节先搞好。

接下来，就是各国财政赤字突破常规水平。

比如说，发行超长期国债，30年的，50年的，甚至100年的也要发；

再比如，各种各样五花八门的专项债；

再比如，给学生的贷款啊、中低收入阶层的税费啊、小型企业的税费啊，能减免的减免了；

甚至各种消费券，在我上次写完文章之后，包括国内很多地方也紧跟着发了。

全球央行，已经完成互抄作业，卷子已经交完。

剩下的就交给各国财政部互抄作业了。

当然，鹰酱作为班长先带个头，2万亿的财政刺激计划相当于美国GDP的10%，这个数字已经超过2008年次贷危机时候的9.9%赤字率水平。

而欧洲等国能否站在鹰酱这个巨人肩膀上，把作业抄好，这就得看这些学生的水平了。

但是，各国未来类似的“2万亿政策”之后，想进一步进行财政扩张，空间已经非常有限了。

最后，还是曹德旺和任正非两位老先生的那句老话：我们要做好过冬的准备。

起码，到2021年春天。