评论：5亿人都在用的拼多多何以巨亏？

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评论员 胡蓉

拼多多11月20日发布了2019年第三季度财报。财报显示，拼多多第三季度营收75.14亿元，低于市场预期的76.5亿元；亏损达27.92亿元，亏损额较去年同期增长了119.9%。财报一出，拼多多市值大跌近23%，被百度、京东、网易反超。

财报显示，同期拼多多平台年活跃买家数达5.363亿，较去年同期增长1.508亿，较上一季度增长5310万，创上市以来最大单季增长。为什么5亿人都在用的拼多多还亏损了？

表面上看，是营销投入占营收比过高所致。广告营销一直是拼多多最大支出，去年上市以来，拼多多几乎将赚来的每一分钱都投入营销。从本次财报看，拼多多营销投入费用超过69亿元，占营收的92%。摩根士丹利分析师对其投资回报率提出质疑，拼多多方面表示，提高用户参与度、扩大用户基础是拼多多营销支出的重点，这个重点一直都未曾改变。

究其实质，拼多多走的仍然是以高额补贴、烧钱抢市场、再拿流量去变现的“老路”，这也是最为互联网企业推崇的模式。这条路有的人走通了，最有代表性的或许是京东，京东亏损12年，直到2017年才实现盈利。这个例子很鼓舞人心，然而，很多人忽视了一个事实，那就是京东的主体业务电商早已盈利，长期亏损只因自建物流网络及技术投入。

更多的创业公司却因盲目信奉倒在了这条道路上。据IT 桔子数据库统计，截至2019年7月6日，共有近6000家公司倒闭；其中近65%的企业3年之内死亡（含三年），超过1/3仅存活了2年；倒闭原因的首位就是市场伪需求。

死于市场伪需求正与高额补贴、烧钱抢市场的营销方式大有关系。补贴烧钱确实能在短期内获得大量用户，但是，这些用户的黏性有多高？是否为真实的市场需求？其实是要打个问号的，否则就不会有“羊毛党”的说法产生。另外，即使其中存在真实需求，也会被补贴效应放大，从而给创业者以误导，他们以为自己面对的是一片大海，其实不过是一个小池塘。

最典型的例子就是共享领域。一度共享单车出现在许多城市的大街小巷，各种共享模式随之兴起，然而一旦补贴不再，需求泡沫随之退去，真实的需求并不足以支撑创业者的宏大设想，反而是以赢利为目的的共享充电宝不声不响地活下来了。

当然，眼下的拼多多是挺成功的，但高投入、高增长的引流模式显然无法持久，在其盈利模式中，便宜、产品质量与赢利之间，也存在着相互掣肘的情况。不管是传统企业还是互联网企业，有效满足真实的市场需求，才能支撑企业的长久发展。拼多多是时候重温常识和采取有效行动了，这不只是为了打消资本市场的疑虑，更是为其未来发展打下坚实的基础。

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