中信证券：预计6-7月中国经济增长将逐渐恢复至疫情前水平

　　中证网讯（记者 周璐璐）中信证券宏观研究团队6月15日发布研报称，5月工业、投资、消费均延续回升态势，积极变化累积进一步增多。估算4月经济总体增长已经回到正增长区间，5月服务业增长也已经回到正增长区间，预计到6-7月份中国经济增长将逐渐恢复至疫前水平。

　　中信证券指出，5月份国民经济运行延续复苏态势。总体上看，5月宏观数据反映国民经济逐步恢复，生产需求继续改善，积极变化累积增多。中信证券测算，5月工业、批发零售业、住宿餐饮业、金融业、房地产业以及软件和信息技术服务业这6大行业拉动GDP增长为2.2个百分点，这几个行业占国民经济的比重在60%左右。

　　工业方面，中信证券表示，5月工业增加值同比增长4.4%，较上月进一步环比回升0.5个百分点，显示生产活动已经步入正常区间。从5月的工业增加值增速修复结构中，可以看到装备制造行业增长继续加快，基建需求增长所带来的拉动明显，建筑工程用机械产量同比增长38.4%，这均显现出未来一段时间逆周期政策的发力方向，预计后续基建投资将继续向好，并进一步带动工业需求上升。

　　投资方面，中信证券指出，投资回升节奏符合预期，基建投资单月同比回升至两位数水平。分三大行业来看，房地产开发投资累计同比下降0.3%，近乎回正；广义基建投资增速为-3.3%；制造业投资增速为-14.8%，环比均有改善。而若以单月同比增速衡量，广义基建投资当月回升10.9%，整体恢复状况略好于预期，体现出内需正在加快回补，逆周期政策处于发力阶段。伴随“宽信用”逐步显现，中信证券维持投资后续季度持续保持较高景气程度的观点，现阶段投资的回升趋势将进一步延续。

　　消费方面，中信证券表示，5月社会消费品零售总额31973亿元，同比下降2.8%（前值-7.5%），尽管整体消费增长低于预期，仍然维持负增长；但其中商品消费基本回到去年同期水平。从商品的结构来看，可选消费得到显著的修复，除服装、金银珠宝和石油及制品类外，其余11个种类的商品均实现正增长，约占八成左右。汽车和地产相关的消费（家电、家具和建材）本月也持续修复态势，恢复到正增长。总体来看，消费的修复确定性较高，考虑到去年同期基数较高，预计6月社消能够回到零增长附近。