国盛证券：邮储银行成长空间广阔 维持买入评级

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国盛证券发布报告称，邮储银行（01658）即将在A股IPO上市，目前初步询价已经结束，发行方案独具亮点，邮储银行为近10 年来首单设置绿鞋机制的IPO方案，将有效支撑发行30天内的股价稳定，增强投资者信心，实现新股股价由一级市场向二级市场的平稳过渡。

该行称，邮储银行19Q3不良率仅0.83%，19H逾期贷款、逾期90天以上贷款占比分别为0.97%、0.66%，远低于同业，而拨备覆盖率高达 396.1%，风险抵御能力较强。另外，全国唯一的“邮银合作”体系：1、代理网点约占 80%，覆盖中国所有城市和99%的县域地区；19H个人客户数量达5.89亿户，超过中国人口总量的 40%；中西部、县域地区的区位优势；绝佳的存款基础：其存款占付息负债比重高达97.1%，成本率仅1.53%，付息负债综合成本率仅1.56%，远低于其他国有大行。

该行又称，该行表示，邮储银行作为国有六大行的“生力军”，经营稳健资产质量较优的同时成长性较好，过去3年净资产CAGR高达17%，到19Q3每股净资产已达5.71元/股。H股市场上，其相比国有大行溢价约30%，预计A股这一溢价优势将持续。本次A 股IPO完成后，可有效补充邮储银行核心一级资本，提升资本充足率，为未来业务扩张打开空间，维持“买入”评级。

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