投融资平衡新生态加速形成 明年A股“不差钱”

　　Wind数据显示，2日北向资金净流入27.1亿元，截至当日，今年以来北向资金净流入2814.59亿元。这是今年以来A股市场资金面的新现象，也是明年多路增量资金继续加码布局A股的前兆。

　　综合机构和业内人士观点来看，境外资金增持、境内养老金及保险等长期资金完善配置、银行理财资金迁移等将形成多路A股增量资金。同时，IPO发行料保持平稳节奏，投融资平衡新生态将加速形成。

　　增量资金候场

　　从资金来源稳定性和增量资金预期来看，A股明年“不差钱”。包括华泰证券、海通证券等在内的多家券商预期，2020年股市资金净流入将超1万亿元。

　　境外资金净流入仍是看点。华泰证券分析，资本市场改革及A股在全球市场的配置价值是外资长期持续流入的主要原因。同时，当前A股估值均处低位，具有较高性价比，有助于吸引外资流入。华泰证券预计，2020年境外增量资金规模大约为2885亿至3847亿元。

　　除了境外资金，2020年A股增量资金还有四大渠道。华泰证券预计，保险资金增量规模为2595亿至4080亿元；保障类资金（社保基金、养老金、企业年金、职业年金等）增量规模为1522亿至2666亿元；商业银行理财子公司资产管理有望带来增量资金1000亿元左右；公募基金新成立偏股型基金份额有望达4800亿至5200亿份。

　　稳定市场预期

　　IPO、再融资等在明年仍将保持常态化，但IPO节奏将保持平稳态势。

　　接近监管层人士表示，IPO仍将保持常态化发行节奏，IPO监管将更重视从源头上提高上市公司质量，关注拟上市企业是否符合发行条件，要求做到法律规范性和财务真实性。

　　“监管机构持续关注投融资两端的平衡，其中严把入口关有利于上市公司质量和结构的优化，这将吸引更多优质企业上市。”中信证券资本市场负责人、执行总经理张宗保称。

　　中国银河证券首席经济学家刘锋指出，不搞“大跃进”，坚持新股常态化发行，意味着一不会无故中止，二不会无故突然加速，这向市场传递了长期稳定预期，有利于树立A股投资者信心。

　　A股“长牛”在路上

　　一手做好融资端改革，一手同步推进提升投资端的活跃度。接近监管层的相关人士对中国证券报记者表示，“监管部门一直关注投融资的平衡状态，关注市场流动性。”

　　分析人士指出，我国股票市场的生态正在发生改变，供需平衡的新生态将在一定程度上推动A股“长牛”行情的形成。

　　“从整体看，A股2018年和2019年净融资额，即融资规模减去分红再减去回购，均在1000亿元左右，占流通市值的比例不足0.5%，股票自身的供需正趋向平衡。因此，展望未来，每年的配置资金规模，应对近两年千亿规模的融资需求，大概率能够补足，A股‘长牛’正走在路上。”兴业证券首席策略分析师王德伦指出。

　　目前，资本市场深改正在稳步推进，A股市场正加速构建长钱“愿意来、留得住”的市场环境。高盛首席亚太经济学家迪安竹表示，国际市场对中国不断提升对外开放水平非常关注，包括金融业等在内的行业均在加速打开对外窗口，建议把握好节奏，进一步实现对外资的正向激励，提升资本运作效率。