茅台还会不会涨？张坤到底能不能留？

贵州茅台的文章相信大家都看过很多了，茅台怎么个好，各路大神也是众说纷纭。但是大家都是基于茅台为什么涨的逻辑来讲茅台的，今天华少给大家讲讲茅台为什么跌的逻辑！

投基事业伴一生，择基秘籍金不换。大家好，我是择基金不换的华少。今天我们来聊聊贵州茅台还会不会涨？张坤到底能不能留？

张坤管理的基金不管名字叫啥，本质上是就是"消费主题“基金。

易方达中小盘混合除了宇通客车勉强不算消费，剩下“4瓶酒”、补牙（通策 医疗）、体检（美年 健康）、锅子（苏泊 尔）、旅游（上海 机场）、白蛋白（天坛 生物）都是消费。

易方达蓝筹精选混合情况也差不多，除了香港交易所和海康威视之外，也是“4瓶酒”、外卖（美 团）、游戏（腾 讯）、眼镜（爱尔 眼科）、火锅（颐海 国际）。

消费毋庸置疑是2020年最大的主线之一。而消费的核心是食品饮料，白酒则是2020这次消费大行情的核心。那么白酒的龙头就是大家耳熟能详的茅台了。所以，倒过来说，茅台涨，则白酒涨，白酒涨则食品饮料涨，食品饮料涨则整个消费板块都涨。理清楚这个逻辑之后，大家很容易明白一个道理，只要搞清楚茅台还会不会再涨，就能搞清楚张坤还到底能不能留了！

关于茅台的文章相信大家都看过很多了，茅台怎么个好，各路大神也是众说纷纭。但是大家都是基于茅台为什么涨的逻辑来讲茅台的，今天华少给大家讲讲茅台为什么跌的逻辑！

茅台是从2016年初开始快速上涨的，再次之前茅台的走势一直碌碌无为。作为拥有几百年历史的国酒，难道他的价值一直到2015年才被大家发现吗？难道2015年以前的基金经理都不知道茅台的好？答案当然没有这么简单！

我们从茅台的财务数据出发，很容易发现茅台在2017年以前公司每股收益并没有增长，但是从2017年开始则出现了连续快速的增长。我们再对比一下茅台股价的年度走势图。

通过两张图表的一对比，相信大家都一目了然了，讲一堆关于茅台各种有的没有的道理都是在忽悠不懂的散户。赚钱一年比一年多才是硬道理，其他都是瞎扯淡！

说了这么说茅台为什么会涨，那么茅台为什么会跌呢？请大家看下一张图！

茅台2017年业绩同比增长60%，2018年30%，2019年16%。盈利能力的增速呈现每年砍半的速度再下滑，当然即使是这样，茅台依然保持着2位数的增长。要知道，市场对科技股的要求不过30%的年增速，而对于传统消费类的股票，能够有10%以上的增速就是非常优秀的表现了！这就是茅台股价强劲动力的最大内因。

本来呢，茅台只要保证每年15%以上的业绩增速，就能让众多基金经理死心塌地地守着他慢慢变老，但是这一切随着茅台2021年1月4日发布的一则《600519:贵州茅台2020年度生产经营情况公告》而戛然而止。根据公告显示，茅台2020年全年利润增速在10%左右，换言之茅台业绩增速可能会降到个位数！而这是以张坤为代表的大资金专业投资机构最无法接受不了的情况！，因此茅台联盟瓦解了。2011年茅台100亿的利润，100元的股价，2020年茅台450亿利润，2500元的股价，这其中的差别各位可以自己感受一下。相当于利润才涨了不到5倍，而股价涨了25倍，其中的泡沫程度可想而知。

所以，以我们的坤坤为代表的主力资金不得不降低茅台的仓位，而坤坤那可是如假包换的绝对主力啊！巨大的抛盘之下，必然会带来茅台股价的下跌，这个时候想要再指望还有其他资金接盘几乎没有可能了。我们认为茅台这一轮的业绩高速涨幅，一直降到现在10%左右的水平，再结合整体宏观环境来看基本趋于稳定。因此茅台股价再次突破前高的概率较小，反之价格回归的概率则较大。

那么坤坤到底要不要留呢？我们认为类似坤坤管理的这样大体量的白酒仓位，整个调仓的过程会非常的缓慢和艰难，即使净值不出现大幅度的回撤，但是要继续保持快速上升则会十分的艰难，所以我们认为下车会是比较聪明的选择。

我是择基金不换的华少