央行LPR降息刚刚，央行“降息”了！一年期LPR继
LPR降了，“降息”还是来了！
今天（9月20日）早上9点30分，全国银行间同业拆借中心公布最新的贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为4.20%，前值为4.25%。5年期以上品种报4.85%，前值为4.85%。
从结果上看，一年期LPR下调了，而5年期以上LPR没变，说明近期降息拉低了市场利率，但5年期以上LPR没变，则说明监管层防范房贷利率下行的意图（房贷利率一般参考5年期以上LPR），释放不放松楼市调控的信号。
为什么说LPR下降是“降息”？LPR，即贷款市场报价利率（曾用名：贷款基础利率），于2013年10月起正式发布。
央行推出LPR是为了逐步替代贷款基准利率。
不过，在较长一段时间里，银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价，甚至报价行给的LPR大多都参考贷款基准利率进行报价。
今年8月是一个转折点。
8月16日，央行宣布改革LPR。不光给LPR改了名，还做出多项调整：
1、报价方式改为按公开市场操作利率（主要是MLF利率）加点形成；
2、在原有1年期品种基础上，增加5年期以上的期限品种；
3、报价行由原来的10家扩大到18家；
4、原来每日报价改为每月报价一次，每月20日（遇节假日顺延）9时30分公布。
这当中最重要的变化是报价方式变化。
LPR改革前：LPR大多参考贷款基准利率进行报价，贷款基准利率是传统上的基准利率。
LPR改革后：新的LPR=MLF利率+银行综合成本（资金成本、运营成本）
来源：中国人民银行微信公众号
8月20日，改革后的新一期LPR发布，1年期LPR为4.25%，比原来的贷款基准利率（4.35%）低10个基点，比之前的LPR降了6个基点，5年期以上LPR为4.85%。
当时，不少市场人士认为，央行“降息”了。
又一次实质性降息，寓意几何？其实结合近期市场的一些动向，你会发现此次LPR利率再次下调并不意外：
1、本周一8000亿全面降准“助攻”。虽然宣布降准以后，9月17号有2650亿元MLF到期，央行缩量续作MLF达2000亿元，但MLF利率未变，因此这个降息的重担就落到了LPR的头上，因为在中短期流动性已经明显充裕的情况下，市场利率走低几乎是板上钉钉。
2、美联储的降息。美联储的降息动力主要来自于经济基本面的走弱：8月美国公布的非农数据显示，季调后非农就业人口增加13万，不及预期的15.8万；8月未季调核心CPI年率实际公布2.4％，预期2.3％。更要命的是PMI也已经产生了持续性走弱趋势，也就是说美国经济正面临着通胀和增长双重压力，降息很果断，求生欲很强。
3、经济数据表现偏弱。数据显示，1-8月固定资产投资同比增长5.5%，预期5.6%，制造业投资增速下降0.7%至2.6%。
至于房地产，整体看除销售、开发投资增速等数据有所下滑外，其他指标都比较平稳，但在房贷利率、融资渠道持续收紧背景下，未来房地产的压力仍然不小。
LPR降息如何影响市场？一、 楼市和房贷利率。
8月17日央行发布公告，自2019年8月17日后，新发放的贷款主要参考贷款市场报价利率（LPR）定价。很明显，如果标杆利率下调，会导致其他利率跟着调整，根据8月25日央行发布的关于房贷利率调整公告，即首套不低于LPR，二套不低于LPR+60个基点的原则，LPR的下调一定程度上对楼市有潜在的利好。
可是别忘了，公告还加了一条：各省可在全国基础上“因城施策”确定加点下限。显然，很多城市房贷利率上调的幅度早已抵消了这轮“降息”，至于效果，还是那句话，得看各地的政策力度，仅仅一次“降息”改变不了房贷利率大趋势。
二、 LPR下降利好股市，对人民币汇率利大于弊，利空债市。
利好股市一方面，从历史经验来看，国信证券研究发现，A股市场在央行启动降息后的1个月、3个月内涨跌概率参半，而在首次降息后的6个月内上涨概率较大。行业方面，在央行首次降低贷款基准利率后的半年内，房地产和医药行业表现相对较好，而钢铁和银行行业表现相对靠后。
另一方面，从逻辑分析的角度，LPR降息从三个角度利好股市：一是缓解企业财务负担；二是有助于刺激需求，提振经济增长，改善企业盈利增长预期；三是提振风险偏好。
降息利好高负债行业，这是最明显的，另外，股市交易活跃也将惠及券商板块。
利空债市此次LPR下行，并非通过降低公开市场利率的方式。MLF等政策利率仍然构成债券收益率继续走低的障碍。同时，LPR引导贷款利率下行，支持实体经济发展，从基本面的角度不利于债市。
20日早间，国债期货高开，10年期期债主力合约开盘涨0.06%。新一期LPR公布后，10年期期债主力合约涨幅收窄，10年期国开债活跃券成交利率小幅走高。
汇市：快速拉升这次市场利率并未调整，对汇率影响不大，而降低贷款利率有助提振风险偏好和支持经济增长，从基本面的角度利好人民币汇率保持稳定。
20日早间，在岸人民币兑美元汇率中间价报7.0730元，调升2个基点。新一期LPR公布后，离岸人民币兑美元汇率快速拉升。
来源：小白读财经、 中国证券报
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