板块再度爆发，小企业弯道超车

5月18日大盘依然维持震荡格局。从板块来看食品和乳业板块走势比较强劲。从涨幅排名来看，乳业板块涨幅两市排名第一。整个乳业板块上涨4.21%涨幅为65.82点，板块最终报收于1628.91点。

我国人均液态乳年消费量由8.8公斤提升至20.3公斤，年复合增长率为13%，但与世界平均水平仍存在较大差距。对标以日本为例的国际市场，人均消费量提升及细分品类发展将成为中国乳制品行业的主要发展动力。除常温液态奶外,低温鲜奶、植物基饮料、乳酪等细分赛道同样值得关注。虽然上游议价能力以及行业结构方面的不同决定了中日两国市场集中度的差异，但是为我国乳企在多元化、国际化等方面呈现清晰的发展参照。

我国乳制品行业的寡头垄断格局

我国乳制品市场双寡头领先优势日益稳固。尽管竞争胶着，但行业格局日益清晰。产品端方面，凭借明星单品的多年操作，两大巨头在UHT奶、酸奶、风味乳饮等主战场联合市占率在60至70%左右。对消费者培养的产品依赖感已经形成，同时细分赛道储备充沛，研发费用的规模优势将树立深厚的产品端护城河。小型企业很难实现超越。

​ 两大集团优势资源不断加强

渠道端方面，根据2019年报告两大乳业巨头凭借90.9%和88.1%的渗透率蝉联中国快消品行业前两位。两大集团持续推进渠道精细化管理进程，完善低线市场终端控制。随着RTM变革项目进入尾声，渠道质量获得提振。奶源方面，二者通过资本或技术合作方式，加速布局国内及国外优质奶源，均基本实现产销匹配。在国内原奶供给侧下行阶段，进一步扩大其竞争力。组织管理方面，通过完善的职业经理人架构和充分的激励机制，有效的增强了优质团队的稳定性。

行业内的新热点

除了液态奶的固有赛道外，有其他乳企凭借区域和细分赛道的差异化布局，在乳制品细分领域不乏增长爆发力。特别是奶酪单品异军突起，在市场内迅速占领细分领域市场。此外也有乳品企业凭借具备的基地市场优势，优质产品能力，加上新增长动能，不断完善的激励机制改善弹性，通过差异化打法，在低温鲜奶领域稳健扩张。未来这些小型企业有望成为行业的新亮点。

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