高瓴资本：科技产业面临历史性机遇，三大投资

在过去十几年里，高瓴资本的投资方向主要聚焦互联网和医疗消费领域。近两年，则开始越来越多的

今年，高瓴资本更是发起设立一只起募门槛高达1亿元的科技产业赛道专项基金，基金期限10年（投资期5年、退出期5年）。这类超高门槛的私募产品在国内并不多见。

高瓴资本为该基金专门举办了路演活动，系统说明了对科技赛道的看法。下面，根据网友路演记录内容，结合张磊有关公开发言，简要总结分享一下高瓴资本投资硬科技的思考。

一、科技行业面临前无古人、后无来者的历史性投资机遇

高瓴资本认为，无论是在需求端还是在供给端，过去12~18个月以及未来的3~5年，都是一个历史性的，前无古人、后无来者的结构性的窗口期。主要理由有三个：

第一，由于国际政治形势变化，使得国产自主技术研发、战略领域国产替代需求变得尤为迫切。例如，华为事件使得全国上上下下都意识到，集成电路和半导体已成为国家战略重心。国内各种类型厂商对于半导体和集成电路的需求非常大，未来有非常强烈的国产替代需求。

第二，中国已出台了一系列有利于产业发展的政策以及资金扶持措施，特别是科创板的设立，以及通过大基金、国有金融机构去定向扶持科技领域相关企业和早期创业公司，这都对国内硬科技产业有明显促进。

第三，改革开放40年来，中国向发达国家输送了无数留学生，绝大部分留学生都是从事工业或者基础科学等相关行业。由于国际政治的变化，加上过去这一年半时间的疫情影响，大量海外高端科研技术人才决定回国，进行科技领域的创业。

因此，无论是从强烈的市场需求、强力的政策支持看，还是顶尖人才支撑看，硬科技行业发展都面临多年难遇的历史性机遇。

高瓴原本有综合性基金可以投科技领域，但由于综合性基金需要有行业分散度的考量，不可能在某个赛道占比过高，为了更好捕捉赛道机会，不错失一些优质项目，高瓴才单独设立了针对科技赛道的基金，都不考虑分散度了，可见其对科技赛道的重视。

二、科技投资的三大投资策略：新趋势、最强团队和高技术壁垒

对于科技产业赛道，高瓴资本认为：希望找到的是赛道里面最优质的商业模式，全球领先的技术。以及最顶尖的团队或者是创业者。

高瓴不太会投技术的跟随者或模仿者，或是在某个技术领域的三五名，也不满足于做到全中国最好，而是希望布局全球或者说未来有潜力成为全球最优质的一流企业。

高瓴科技产业投资基金的三个投资策略：

第一，聚焦技术端的新趋势：包括汽车电动化/电子化/智能化、半导体产业化、新技术、新材料和新能源革命。

第二，聚焦最强团队：全国或全球一流的研发团队。

第三，聚焦高技术壁垒、稀缺性的优质项目。

因此，科技产业跟消费公司有很大区别，消费类公司品牌、竞争格局很重要，例如，茅台即使换了管理人也很难影响公司收益。

但对于硬科技企业，重要的是要有足够大的发展空间、一流的研发人才、高壁垒的领先技术。

三、科技领域四大投资方向：半导体、前沿科技、智能驾驶、新终端

高瓴资本把科技领域的投资方向总结归纳成了4大赛道。

第一个赛道是这两年非常热的集成电路和半导体领域。

第二个领域是前沿科技类项目，其中包括量子计算、脑机计算，和航空航天载人的宇宙飞船相关项目。对于这个领域的布局，在商业应用前景没有被证实的前提下，高瓴在投资上也会比较谨慎。

第三个赛道是新能源或者是新动力车。新能源车有别于传统燃油车的核心不在于动力来源，更实质的区别是，新能源车可成为一个智能化终端，会在终端上去实现各种智能功能。例如，其中一个非常大的方向就是智能驾驶。

第四个赛道是新终端。新终端的典型代表是智能硬件，而智能硬件的表现形式非常多，大到用于工业领域的机器人，也包括无人机、飞行器这些亮眼的项目，也有更加贴近家用和个人消费者市场的，比如扫地机器人、家庭智能机器人等。

高瓴认为，未来2~3年甚至3~5年里，这四大类赛道的雪道非常长，是非常值得布局的大赛道。

最后，作为普通投资者，难以参与一级市场投资，无法投资高瓴资本投资的国仪量子、地平线、壁仞科技等尚未上市企业，但高瓴资本提出的三大投资逻辑、四大投资方向，可以为我们投资硬科技上市公司提供参考借鉴

此外，高瓴资本在二级市场也开始重仓投资了一些科技龙头企业，很值得我们