美国原油负油价意味着什么？储存成本已超过了

来源：潇湘晨报

美东时间 2：30，WTI 5 月原油期货结算收跌 55.90 美元，跌幅 305.97%，报 -37.63 美元 / 桶，历史上首次收于负值。WTI 6 月原油期货收跌 4.60 美元，跌幅 18.0%，刷新收盘历史低点至 20.43 美元 / 桶。毫无疑问，这是世界石油历史上最惨烈的一幕，没有之一。

为什么会出现负油价

都说客户是上帝，这在 WTI05 合约中得到了最完美的体现。2020 年 4 月 20 日 WTI05 合约结算价 -37.63 美元 / 桶，是历史性负值。这说明什么呢？这说明如果你是买方客户，那么作为卖方，不仅免费送给你原油，还需要每桶再给你 37.63 美元的现金补贴。

亏本的买卖为什么有人做？

隆众资讯副总经理闫建涛认为，当前影响油价的最主要因素不是生产成本，而是库存，特别是在内陆产油区。疫情引发了基础设施和交通物流不畅等问题，原油很难外输或储存。纯粹为了经济性而关井停产是有风险的，所以要接着生产。如果储罐库容不够或者存储成本过高，生产商宁愿接受负油价，不得不赔钱让买家拉走。

为何 5 月美国原油周一如此暴跌？业界分析，在 5 月合约到期前有一系列消息冲击了市场，包括国际能源署（IEA）上周预计，今年全球石油需求会较去年减少 930 万桶 / 日，4 月的需求将同比减少 2900 万桶 / 日，降至 1995 年以来低谷。美国能源信息署（EIA）上周又公布，上上周美国原油库存环比增加 1900 多万桶，连续两周创纪录增长且连续 12 周增加。

" 这些数字意味着，贸易商很快就没有足够空间来储存原油了。" 闫建涛分析，对交易商来说，如果不平掉 5 月的多头合约，意味着将收到石油现货，而且只有几天时间告诉卖方如何收货。可这时已经不可能去找到储油空间。5 月合约对纯虚拟交易的交易商来说已经成了烫手山芋。

根据美国能源部的数据显示，美国原油期货实货交割地库欣的储油罐的储存量目前已达到 69%，高于四周前的 49%，原油库容很可能在 3 周内填满，一旦填满，WTI 原油期货合约进行实物交割将更加困难。

有分析认为，这就和资本家倒掉牛奶是同一个逻辑，属于短时间内的物资挤兑。全世界的原油储存基地，现在几乎全已经灌满了；全世界所有的超级油轮，几乎都满载石油停在海上。以至于按照价格计算，假如一桶原油价格可能就 5 美元，但找地方储存几个月，可能就要 50 美元。负油价的意义，就是将真的石油，运送到炼油厂或存储起来，成本已超过了石油本身价值。

原民生证券副总裁、如是金融研究院院长管清友也表示，当需求几乎归零的时候，对于石油资产的持有者，不管是倒贴也好，白送也罢，都只想快速脱手，因此出现负价格。管清友说，负油价实际上是反映了整个市场石油需求羸弱的情况。

什么时候会停止跌跌不休

对于后市，市场对 6 月合约是否会重走 5 月合约的老路仍然忌惮不已。油价的止跌其实主要建筑在需求端何时恢复的问题上。国内最大的大宗商品信息服务商之一 " 卓创资讯 " 的分析师认为，欧美国家目前已经在为重启经济做准备，一旦重启之后，加之释放的大量现金支撑和向往恢复出行的居民，报复性消费会出现。

另外，美国正在考虑增加战略储备库。增加战略储备库，一方面可以增加购买需求，另一方面可以增加库容，存储更多原油，以缓解当前无处可存油且存储费用过高的问题。

对于沙特与俄罗斯等产油国而言，主动减产已经不断要求尽快执行，而被动减产已经在路上。更多的产能退出之后，原油市场将会重新平衡。

国内成品油价会受影响吗

原油 " 负油价 " 的出现，让网友们议论纷纷，有人调侃称 " 现在去加油岂不是免费加还要给补贴？" 对此，中国石油经济技术研究院副院长吕建中在接受采访时表示，此次疫情造成的冲击和前几次油价下跌不同，仔细分析 2008 年、2014 年到 2016 年的那一轮油价下跌，是因为金融危机或油价泡沫被挤出造成的油价下跌，但原油需求和销售并没有问题。他表示，此次 " 负油价 " 的出现，是供给侧和需求侧同时乏力，最终导致油价大幅下跌。

就国内成品油价来说，按照每十个工作日调价周期来算，国内新一轮成品油调价窗口将于 4 月 28 日 24 时开启。按照《石油价格管理办法》，国内成品油价格挂靠的国际原油均价低于 40 美元 / 桶的 " 地板价 "，国内油价将不作调整。未调整部分将按照规定，全额上缴中央国库，纳入一般公共预算管理。

此前的 4 月 15 日，由于国际原油均价低于 40 美元 / 桶的 " 地板价 "，国内油价未作调整，这也是连续第二次不调整。历史上，在 2016 年的国际油价下跌中，国内成品油调价曾因 " 地板价 " 机制出现 " 六连停 "。

市场避险，黄金大涨

因创纪录油价下跌刺激了避险需求，油价走势震撼了市场，导致美国股市下跌，投资者远离高风险资产，进入黄金之类的避风港。业内人士表示，黄金上涨，因押注史无前例的全球货币刺激措施只会增加，在石油行业经历历史性崩跌后，这提醒所有人，全球经济活动还远未恢复正常；很难想象本周风险资产将继续表现亮丽，这应会为黄金提供强劲的基本面支撑。截止目前为止，4 月 20 日纽约收盘 1695.98。专家预测，若金价继续维持在近 1700 美元 / 盎司的水准，那么可能在最终本周测试 1800 美元 / 盎司。

潇湘晨报记者张翼 姚方媛 长沙报道