安信证券陈果：紧扣“量的合理增长和质的稳步提升”精神 把握A股“成熟牛”

　　中证网讯（记者 胡雨）12月10日至12日，中央经济工作会议（以下简称“会议”）在北京举行。会议总结了2019年经济工作，分析了当前经济形势，并从六个方面部署了2020年经济工作。对此，安信证券首席策略分析师陈果13日发布研报点评称，会议的关键句是“量的合理增长和质的稳步提升”。对于明年A股市场来说，依然会涌现很多新的投资机会。

　　陈果表示，一方面对中国经济增速要有更为合理的预期，预期中国经济增速呈现显著加速并不现实，但同时也不应预期中国经济增速会出现明显失速。在这个基础上，相当重要的是，经济增长质量的稳步提升，映射到资本市场上就是上市公司ROIC的稳步提升，这是可实现的，也是安信策略提出“成熟牛”的核心逻辑。

　　陈果认为，会议提出的六大重点工作，其先后顺序值得关注，其中提到的一系列内容都是明年投资的指引：深化科技体制改革，支持战略性产业发展，推进传统制造业优化升级，大力发展数字经济。推动服务业发展，加快建设养老服务体系，支持社会力量发展普惠托育服务，推动旅游业高质量发展，推进体育健身产业市场化发展。加强战略性、网络型基础设施建设以及国企改革等。值得注意的是，本次会议在金融方面特别强调了资本市场健全退出机制和引导大银行服务重心下沉等。

　　陈果表示，对于明年A股市场的结构性机会来说，“量的合理增长”有利于稳定明年经济预期，与经济相关性较高的行业及优质公司出现修复性机会。同时“质的稳步提升”也明确产业转型升级依然是中期投资主线，这个过程中依然会涌现很多新的投资机会。