中金：全国复工率超六成 金融财政支持继续加码

中金宏观|周报：全国复工率超六成，金融财政支持继续加码

来源：中金宏观

上周宏观高频数据跟踪

国内疫情继续趋缓，但海外疫情蔓延加速；全国复工率超六成。上周中国内地日均新增确诊420人，较前一周日均970人大幅下降，除湖北外大部分省份新增降至个位数、或录得全周无新增。然而，海外疫情快速蔓延、日度新增确诊已经过千，韩国、意大利、伊朗三国疫情最为严重。截至2月27日，中金复工指数显示全国复工率约为62.5%，较一周前上升11.3个百分点；上周日耗煤、物流产能、人员返程等指标均改善较快。此外，半钢胎、焦化开工率环比明显回升。需求方面，建筑钢材成交量回升至27万吨（前一周12万吨），但同比跌幅仍在6成以上；上周30城地产成交回升至86万平方米（前一周60万），同比跌幅收窄至7成以内。

食品价格同比涨幅有所收窄，大宗商品价格明显回落。上周农业部食品批发价格环比下降0.5%，同比涨幅从上一周的18.9%收窄至16.6%。国内外大宗商品价格普遍下跌。上周国内螺纹钢、动力煤、铜期货价格均环比下降。国际油价大幅下滑，周环比降幅达10%以上。

国债收益率曲线下移；债券净发行明显提速。上周央行公开市场净回笼3000亿元。流动性边际收紧—银行间7天回购利率上升30bp至2.47%。10年期国债收益率下降11bp至2.74%。上周债券发行节奏继续加快——地方债净发行2976亿元、信用债净融资2365亿元。上周人民币兑美元升值0.7%、兑一篮子货币大体持平。

上周主要宏观事件与数据回顾

疫情拖累2月制造业PMI大幅回落。受新冠疫情影响，2月中采制造业PMI指数从1月的50.0%大幅回落至35.7%，创2005年以来新低（中采制造业PMI最早可追溯至2005年）。PMI分项中，各主要分项均明显下跌，包括生产、新订单、新出口订单、进口等。

宏观政策面值得关注的事件：1）国常会决定，再增加再贷款额度5，000亿元，累计再贷款额度已达8000亿元。同时，国常会要求国有大型银行上半年普惠小微贷款余额同比增速力争不低于30%、政策性银行增加3500亿元专项信贷[1]。2）国常会要求下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%，并引导小微企业贷款利率继续下降；对受疫情影响较大的小微企业可延期本金偿付、并免收罚息[2]。3）财政部宣布，自3月1日至5月底，免征湖北省境内小规模纳税人增值税，其他地区征收率由3%降至1%[3]。

本周宏观主要观察点

3月7日将发布1-2月贸易数据（我们预测出口同比-3%，进口同比-2%，贸易顺差16亿美元）以及2月外储数据（我们预计2月环比下降200亿美元）。我们将继续跟踪海外疫情的发展及各国的应对措施。此外，复工进度、以及扩内需的政策措施也值得关注。

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