雪崩时，没有一个散户是无辜的，那堆雪的中行

4月20日，初善君早早被娃吵醒了，打开朋友圈一看，大家都在表示又见证了历史：原油价格为-40美元。

其实并非油价真的下降至-40美元，买一桶油可以赚40美元，只是原油期货市场接近到期日的一次屠杀罢了，作为考过FRM的初善君来说，一笑置之。

对大洋彼岸的熔断和暴跌，中国网民喜闻乐见，但是万万没想到，这次期货油价暴跌之时，最受伤的是中国投资者。

中国投资者太难了，天生韭菜相，到哪都被割？

1、忽然欠银行332万

原油暴跌之后，很多投资者选择做多原油，毕竟我们印象里的原油价格还是80美元、100美元以上，现在20-30美元的原油，还不如矿泉水贵，自然是做多啦。

于是中国银行的原油宝产品成为大家的选择之一。

比如下图显示，某投资者买入12460桶原油多头，买入价144.41元，折合美元差不多20美元，价格可以说是非常低了，累计180万。万万没想到原油跌到了-266元，最终亏损512万元。

做股票的都知道，买入股票最多也就是亏损本金，本金亏完为止。但是这次原油宝产品的投资者，不仅本金180万亏完了，还要欠中国银行332万。

于是不少原油宝投资者开始收到中国银行追加交割款的短信，“我行原油宝产品的美国原油合约已参考CME官方结算价进行轧差或移仓。请多头持仓客户根据平仓损益及时补足交割款。”

作为被监管保护了好多年的股民，这种操作太可怕了，亏完本金不算，还要倒贴钱。

投资者当然有话要说。

2、说好的平仓呢？

不少投资者表示，该产品有强制平仓规则，因此保证金不足的时候，会强制平仓，不亏超额亏损，中国银行客服曾经跟投资者明确表示过。

不少人都在质疑中国银行，价格达到预警线和平仓线时没有及时告知投资者，中国银行有明显玩忽职守的嫌疑，合约设计和风险控制形同虚设，并且强行让投资者为自己的错误买单。

其实这种损失本来是可以避免的，工商银行、建设银行都有纸原油业务，早在4.14-4.15日就已经基本完成了换仓工作，当时他们的平仓价格基本在21-20美元/桶之间，只有中国银行，持有多仓到了最后一天，然后被闷杀了。

总之，万万没想到美元负价格背后，是千万中国投资者在买单，而中国银行强行把责任压给投资者，更是展现了大银行的牛逼操作。

究竟怎么回事？

3、亏损超过300亿

原油宝是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品，按照报价参考对象不同，包括美国原油产品和英国原油产品，美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约”。

挂钩期货合约，并不是100%的期货合约，其本质上而言这是一个做市商交易模式。投资者是直接跟中国银行交易，本质上来讲是一种对赌行为，客户在持仓中赚了钱，那么做市商是要赔给客户相应的钱，同样如果客户持仓后赔钱了，那么赔掉的钱就是做市商赚到的钱。

但是做市商有自己的方式把风险转移出去，只赚手续费的做市商才是厉害的做市商。一是客户仓位本身就有多空，做市商的风险只是多出来的净多或者净空单。二是针对净多或者净空单，做市场在市场买入对应仓位的多单或者空单就好了。

所以可以判断，这次中国银行的交易了。由于油价暴跌，投资者买入的多单明显多于空单，假设做多原油1000万桶，做空只有100万桶，投资者净做多900万桶，那么中国银行肯定会在市场上，做多原油900万桶。

在4月20日这天凌晨，原油期货价格暴跌，中国银行持续平仓，带动原油期货价格继续暴跌，于是上面的事情就发生了。

据悉，最终有7.7万手合约按照TAS指令执行，每手合约1000桶，7700万桶，按照20美元至40美元中间60美元的价差，损失高达44亿美元。至于中间多少是中行的，初善君估计大多数是，毕竟这种韭菜在国际市场太吸引人了。

所以要么中国银行自己承受约300亿的损失，要么把这300亿损失转嫁给广大的投资者，中国银行的选择是广大的投资者。

雪崩时，没有一个散户是无辜的，那么中国银行就是那个一边堆雪一边带大家走在大雪山的人。

4、谁的锅？

事情发生了，究竟是谁的锅呢？

对于投资者来说，做多原油是原罪，有钱做多原油更是原罪。

对于中行来说，产品设计有漏洞，负有最主要的责任，但是把亏损强加给投资者，更是有点不要脸，期待中国银行能勇于承担自己的自认，自己亏点就亏点，反正又不是自己的钱。

本以为买入1万，亏损4000万是段子，万万没想到成为了现实。

投资，太难了。