从5000亿元市值的五粮液，到1.6万亿的茅台，白酒

自4月以来，贵州茅台和五粮液好像坐上了火箭，股价一路大涨，接连创历史新高，那么，这是白酒板块的第二个春天，还是夕阳无限好呢？

截止目前，五粮液股价报144元，市值5547亿元，超越中国石化，位列A股第十。

贵州茅台股价报1330元，继续刷新A股第一高价股的天际线，市值高达16711亿元，一举超越中国平安和建设银行，仅次于工商银行，位居A股第二。

白酒板块总市值更是高达28513亿元，仅此于排名第二保险板块29009亿元市值和排名第一的银行板块100477亿元市值，位列A股第三大权重板块。

为何白酒如此疯狂？

10年前，白酒股票并没有现在这么火热，当时的酒企利润低，市场假酒层出不穷，随着红酒和啤酒的不断普及，白酒似乎有日落西山之势！

白酒行业的转机出现在2013年，随着我国经济的不断发展，经济转型不断加速，市场正规化成为转型的必然选择，这时黑猫白猫理论似乎已经过时。

在市场正规化的推进中，打击假冒伪劣商品似乎成为这场改革的重中之重，而此时要说谁最受益，那绝对属于高端白酒。

2013年以前，茅台和五粮液在打假上的投入年年超出在研发上的投入，打假已经成为公司最主要的开支之一，五粮液更是耗资5亿打造密码式瓶盖，但是效果依然微乎其微！

从2013年以后，市场假酒随着国家的介入，似乎一夜之间消声觅迹，此时市场刚好迎来消费升级，高端白酒成为市场的宠儿，让人不解的是，高端白酒越涨价，销量却越高，在这一时期不但让茅台和五粮液成为巨无霸，而且也诞生了洋河股份、泸州老窖这样的新贵，白酒市场一片繁荣！

贵州茅台的异军突起之路

近十年如果A股评选最成功的公司，那我绝对将自己的选票投给茅台。

十年来，贵州茅台从每股50元一路飙升到每股1330元，从不到500亿市值，飙升到现在A股市值第二：16711亿元，从年利润几个亿，到现在年利润400亿元，十年来，贵州茅台上演了A股所有的奇迹，而根据笔者的调查，贵州茅台能成功的原因主要有以下两点。

原因一：涨价销量却不减。贵州茅台几乎是每年涨一次价，甚至有时出现一年两次调价的现象，但是由于每年的产量有限，再加上白酒收藏市场对于茅台酒的青奈，涨价之后的茅台销售日益紧俏。

原因二：强大的宣传。央视黄金时段广告，各个电影里头的广告，茅台在广告上头的投入不可谓不少，投入的结果就是国酒茅台形象深入人心，即使国酒商标一直未能注册成功，也不影响茅台在消费者心中的国酒地位，不知什么时候，茅台酒已经成为高端白酒的代名词。

山西汾酒的衰落和洋河股份、泸州老窖的崛起

有一代大诗人杜牧的"借问酒家何处有，牧童遥指杏花村"加持，汾酒本是行业老大，但是一次战略失误让汾酒从此失去龙头老大的地位。

其实白酒第一个涨价的并不是茅台和五粮液，而是汾酒。但是由于汾酒坚持造老百姓喝得起的好酒，涨价之后又降价，把高端白酒市场拱手让给五粮液和贵州茅台。

从此五粮液代替汾酒成为市场的王者。（注：茅台是日后超越五粮液问鼎的）

洋河股份和泸州老窖的成功主要还是高端之路的成功，洋河的梦之蓝和泸州老窖的国窖1573逐渐建立的次高端市场的领导地位。

而洋河和泸州老窖能够成为次高端的领袖，主要离不开两点。

原因一：产品宣传。中央电视台、各个主流卫视，几乎都能看到蓝色经典天之蓝、海之蓝、梦之蓝和国窖1573的广告，产品形象深入人心。

原因二：定位明确。紧抓次高端市场。

白酒板块未来潜力如何？

从洋河的业绩下滑我们就能看出来：白酒板块快到头了。

我国经济已经告别超高增长时代，随着经济的日趋向稳，未来消费者消费会趋于理性化，动辄上千元，甚至三四千元的白酒价格接受程度将会越来越低，现在五粮液茅台的市场价格已经到了消费者的极限，可能随着时间的推移，人们消费不断趋于理性，高端白酒发展将会遇到瓶颈。这一点，我们可以从欧美烈性酒的发展看出端倪。

还有茅台，当一个人买一瓶茅台用来收藏但是没有获得理想的利润时，二级市场的茅台价格将会出现松动，由此而产生连锁效应。

所以，根据笔者估计，高端白酒将在2021年到2022年遇到发展瓶颈，也就是说，2020年可能是五粮液和贵州茅台最后的辉煌了！

本文由"蓝砜研报社"分析师唐胜云撰写，未经允许，不得转载，否则本人将追究相关法律责任。