创业板一天浮动40%成现实 ! 科创板“方了”！散
4月27日晚间，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。
深交所深就夜发了文，宣布创业板试点注册制改革正式启动。虽然说创业板注册制改革此前也早有预期，但此次深夜发文也是比较突然，一下子激起了投资者的兴趣，有了上交所科创板的经验，那么创业板注册制又有哪些不同，对市场影响几何，我们为大家一一解读。
其实股票的发行分为三种制度，审批制、核准制、注册制。审批制主要用于资本市场发展的初期，我们A股市场目前是核准制（科创板是注册制），香港，美国则是注册制。
简单来说，这两者的不同在于核准制在公司上市时需要证券监管机构审核，审核通过后才能上市。所以说监管机构有很大的权利，这也导致了资本市场并不能完全的市场化。但是注册制则不同，注册制是成熟市场的一种股票发行制度，监管部门会设立一个标准，只要达到标准，都可以上市，更加的市场化。但是如果你的公司业绩不好，就会立马退市。
此次中央果断推出创业板注册制，意在推动我国资本市场改革的深化，使我国资本市场朝着基础制度不断完善以及不断提升我国资本市场功能的方向转化，而通过注册制改革无疑更将接近资本市场改革目标。
1）投资者门槛：不低于10万元
新增创业板个人投资者须满足前20个交易日日均资产不低于10万元，且具备24个月的A股交易经验的门槛。相比科创板的50万，这个门槛涵盖了绝大多数投资者！
2）上市规则：亏损企业也可上市
3）交易规则：涨跌幅扩大至20%
创业板新的交易规则有如下变化：
1、新上市企业上市前五日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。存量公司日涨跌幅同步扩至20%；从制度和生态上来看，几乎扼杀了游资博弈垃圾股的可能，游资打板的生态可能要终结！
2、盘中临时停牌机制，设置30%、60%两档停牌指标，各停牌10分钟；
4、实施盘后定价交易。收盘后按照时间优先的原则，以当日收盘价对盘后定价买卖申报逐笔连续撮合的交易方式。每个交易日的15:05至15:30为盘后定价交易时间;
5、增加连续竞价期间“价格笼子”。规定连续竞价阶段限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的 102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%;
6、设置单笔最高申报数量上限。设置限价申报单笔数量不超过10万股，市价申报单笔数量不超过5万股。保留现行创业板每笔最低申报数量为 100 股的制度安排;
7、调整交易公开信息披露指标。当日收盘价格涨跌幅偏离值±7%调整为涨跌幅±15%、价格振幅由15%调整为30%、换手率指标由20%调整为30%、连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%调整为±30%，取消其他异动指标；增加严重异常波动指标;
8、优化两融交易机制。创业板注册制下发行上市股票首个交易日起可作为两融标的;
9、新增股票特殊标识。一是对未盈利、存在表决权差异、协议控制架构或者类似特殊安排的企业新增特殊标识；二是为对上市初期新股进行标识;
4) 退市规则：市值低于5亿也退市
5) 新增ST规则：亏损一年可能就带帽
6) 其他需注意事项
1、创业板取消暂停上市、恢复上市环节；
2、对交易类强制退市不再设置退市整理期；
3、新股定价取消市盈率的发行价限制。
同时，证监会公告，自主要制度规则征求意见之日起，不再受理创业板IPO申请。主要制度规则实施时，深交所开始受理新的创业板IPO申请，证监会将与深交所切实做好在审企业审核工作衔接安排。创业板再融资、并购重组涉及证券公开发行的，与IPO同步实施注册制。
总体来看，创业板几乎是完全对标科创板，而且不排除未来会过度到中小板身上。此外，创业板注册制改革对退市规则将予以扩容，包括交易、财务、规范、重大违法退市等不同类型。完善了退市标准，取消单一连续亏损退市指标，引入组合类财务退市指标，新增市值退市等指标；这意味着，很多之前看起来安全的公司，可能会变成高危的退市股。
一方面与注册制接轨必然带来新股定价逐步市场化，压低IPO抑价率，带来打新收益下降，新股破发常态化；
另一方面，注册制的实施意味着IPO堰塞湖疏通，IPO难度的降低使得借壳上市的吸引力降低，壳资源将贬值，与此同时，注册制的推进和退市力度的加大是一个硬币的两面，导致股票分化加剧，带来行业分化和投资专业化。此外，注册制将进一步加强金融对实体经济的支持，为现阶段无法盈利但是成长性良好的公司带来机遇。
一是利好积累较多中小企业项目的券商。券商能做的业务多了，等于是多了营收的方法，对业绩方面会带来提振。
二是利好利好拟分拆上市的A股上市公司以及创投类的企业。创投概念股上一轮的启动要追溯到设立科创板的消息公布之时。自科创板宣布设立后的四个多月中，创投指数最高上涨近200%。当时也是引爆了多只个股的涨停，例如市北高新、通产丽星、鲁信创投等。
三是利好有直接融资需求且发展速度较快的板块，例如TMT、生物医药等成长行业。比如医药类公司的投资回报周期长，融资不易，如果能快速上市融到钱，对于后续发展也是起到推动的作用。
【以上内容仅供参考，不构成绝对投资建议。股市有风险，入市需谨慎。朱超 执业证书编号：A1220617030001】
