阿里香港上市：张勇接班后上演首场资本秀 马云

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文/雷建平

来源： 雷帝触网（ID:touchweb）

在推迟数月后，阿里巴巴集团今日终于在港交所实现二次上市，这也意味着阿里巴巴成为中国互联网巨头中首家同时在香港和纽约上市的企业。

阿里巴巴此次在香港发行价为176港元，募资净额为875.57亿港元；倘超额配股权获悉数行使，阿里巴巴可获得额外募集资金净额约131.66亿港元。

阿里巴巴今日在港股开盘股价为187港元，较发行价上涨6.25%，市值超过40000亿港元（超过5000亿美元）。

阿里巴巴为此次香港上市已经筹备了很长时间，原计划是在阿里巴巴集团创始人马云卸任阿里巴巴集团董事局主席之前上市，但中间推迟了几个月。

这成为了马云退休前留下的一件遗憾事情，也成为了阿里巴巴集团董事局主席、CEO张勇接班后的首场资本秀。

阿里巴巴与香港其实非常有渊源，当年阿里巴巴B2B公司就是在香港上市，又私有化，阿里巴巴集团最初也是首选考虑香港，后放弃。

马云本人并未出席这次阿里巴巴香港上市活动，而是通过视频亮相。阿里巴巴董事局主席、CEO张勇和执行副董事长蔡崇信等人出席。

张勇在上市致辞中表示，“在阿里巴巴20周年之际，我们迎来了一个重要的里程碑：就是回家，回香港上市。”

分析认为，阿里巴巴筹备此次香港上市，主要是集团生态已非常庞大，利益遍及全球，在中国与美国贸易紧张的情况下，阿里巴巴是未雨绸缪，寻找第二个安全落脚点，且离中国市场更近，也更容易吸引中国投资者的青睐。

业务庞大还拥有蚂蚁金服、菜鸟等资产

今天的阿里巴巴集团体系非常庞大，核心商业板块包括天猫、淘宝、盒马生鲜、银泰百货、阿里健康、考拉海淘等。

阿里数字及娱乐板块包括优酷土豆、UC、阿里音乐、阿里文学等；创新业务板块包括高德地图、钉钉、天猫精灵等；生活服务板块包括饿了么、口碑。

此外，阿里巴巴还有菜鸟、阿里云及蚂蚁金服等资源。

阿里巴巴在中国，甚至全世界都投资了众多资产，其中，2019年9月，阿里巴巴以总对价18.25亿美元的现金和股份收购考拉100%的股权。

2019年9月，在满足2014年交易协议及该等相关修订协议所载交割条件后，阿里巴巴已取得蚂蚁金服新发行的33%股份，且以权益法核算。此次发行交割后，与蚂蚁金服的利润分成安排亦即终止。

2019年10月，阿里巴巴与蚂蚁金服同意以总对价67亿元（9.37亿美元）购入美年大健康的新增及现有股份。

2019年11月，阿里巴巴以33.25亿美元的总对价，与菜鸟网络的若干现有股东在其股权融资交易中共同认购了菜鸟网络新发行的普通股，并向一名菜鸟网络的现有股东购买了若干股权。

随着这些交易的完成，阿里巴巴在菜鸟网络的股权从约51%增加至约63%。

在2019年第三季度，阿里巴巴营收达到1190亿元（约166.51亿美元），同比增长40%。

其中，阿里大文娱2019年第三季度营收为72.96亿元，较上年同期的59.40亿元同比增长23%，增长的主要原因是2019年3月起阿里影业的并表。

阿里云第三季度营收为92.91亿元（约13亿美元），比上一季度增长64%。

阿里巴巴第三季度运营利润为203.64亿元（约合28.49亿美元），同比增长51%。经调整的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为371.01亿元（约合51.91亿美元），同比增长29%；

阿里巴巴第三季度核心电商经调整的税息折旧及摊销前利润为456.10亿元（约合63.81亿美元），同比增长28%。

阿里大文娱第三季度净亏33.27亿，上年同期净亏为48.05亿元。经调整后的EBITA亏损为22.07亿元，利润率为-30％，而上年同期为亏损38.02亿元。

阿里巴巴表示，这主要是由于优酷对内容的支出进行衡量，在确保成本效率和投资回报的同时保持原创内容的生产能力，从而缩小EBITA亏损。

马云与蔡崇信持续减持

在香港IPO前，软银拥有阿里巴巴约25.8%已发行在外股份，是阿里巴巴最大股东。本次全球发售完成后，软银将保持其最大股东地位。

截至最后实际可行日期，马云和蔡崇信分别实益拥有阿里巴巴约6.1%和约2.0%已发行在外股份。

截至最后实际可行日期，阿里巴巴的董事和高级管理人员（包括马云和蔡崇信）共计拥有阿里巴巴约9.0%已发行在外股份。

2019年3月，阿里巴巴曾宣布，马云和阿里巴巴董事局副主席蔡崇信的关联实体和慈善基金会签订售股计划。

自协议签订之后的2019年4月开始，按照事先确定的条款，在12个月内马云出售最多2140万股，在年底前蔡崇信出售最多920万股，用于达成公益慈善承诺及一般财富规划。

此次马云和蔡崇信一共减持3060万股，以阿里股价180美元计算，总价值达55亿美元（约370亿元人民币）。

这是阿里上市以来，马云蔡崇信再度出售公司股权。

据SEC文件显示，截至2018年6月18日，马云持有阿里6.4%股权，蔡崇信持有2.3%的股权。

对比阿里最新股权可发现，马云和蔡崇信持股均降低了0.3个百分点。

崇信现在有一个新身份，那就是NBA球队篮网的幕后老板。

2018年4月，篮网队宣布蔡崇信以个人身份收购篮网队49%的股份。按照篮网队当时23亿美元的估值，蔡崇信收购超过10亿美元。

2019年8月，布鲁克林篮网官方宣布，其俄罗斯老板普罗霍洛夫与蔡崇信达成协议。蔡崇信买下普罗霍洛夫控制的篮网队51%的股权和球队主场纽约巴克莱中心的全部所有权。

蔡崇信买下整个篮网及巴克莱中心共花费35亿美元，其中球队23.5亿美元，球馆11.5亿美元。篮网还以4年1.64亿美元签下NBA球星凯文-杜兰特。

入主蓝网的同时，蔡崇信在从阿里巴巴内部逐渐隐退。2019年年中，阿里集团宣布调整，其中，阿里巴巴集团CFO武卫兼任集团战略投资部负责人，这意味着蔡崇信不再是阿里战投的第一负责人。

曾经的阿里巴巴第二大股东Altaba已经不再是阿里巴巴主要股东。

阿里巴巴与马云、蔡崇信、软银及Altaba签署表决协议，其中软银、Altaba同意，只要软银拥有阿里巴巴发行在外股份的至少15%，则他们在各年度股东大会上应就其股份表决支持阿里巴巴合伙提名的董事候选人。

表决协议约定，软银有权向董事会提名一位董事，直至软银持股比例低于阿里巴巴发行在外股份15%。

当前，阿里巴巴集团董事会的董事包括阿里巴巴集团董事局主席、CEO张勇、创始人马云及执行副主席蔡崇信、J. Michael EVANS、蚂蚁金服董事长、CEO井贤栋、软银CEO孙正义、董建华、郭德明、雅虎创始人杨致远、E. Börje EKHOLM、Wan Ling MARTELLO。

这其中，蔡崇信是加拿大人，而阿里巴巴董事中，不少是加拿大和美国人。

马云依旧牢固控制阿里

2019年10月，马云卸任董事局主席职务，交棒给阿里巴巴集团CEO张勇。在阿里巴巴20周年晚会，马云在台下热泪盈眶，还跟唱了《追梦赤子心》。

马云登台发言时表示，“不当阿里巴巴董事长，不等于我退休，我不会停下来。我2013年辞去CEO的岗位本以为不会那么忙了，但没想到在过去的6年，比以前更忙。”

“我确实相信，世界那么好，机会那么多，我又爱热闹，我怎么舍得自己那么年轻就离开？”“世界上还有那么多不美好、不对的事情、不尽人意的地方，我自己觉得，我要去折腾折腾，”

“我自己觉得我还很年轻，很多世界我都想去折腾，教育、公益和环保等，我应该花更多时间去做。”

马云还说，希望换个江湖，青山不改，绿水长流。“人生不是你取得了什么，而是经历了什么。世界很美好，我都想去体验和尝试。”

实际上，卸任阿里巴巴董事局主席的马云依然能牢牢控制阿里集团的发展，靠的就是阿里巴巴合伙人制度。

据合伙协议，除普通合伙人可进行某些行政性修订外，合伙协议修订须在不少于总数75%的合伙人出席合伙人会议上、由不少于75%参会合伙人批准。

此外，与阿里巴巴合伙的宗旨或行使其董事提名或委任权方式有关的修订，须经非阿里巴巴合伙提名或委任的阿里巴巴的独立董事过半数批准。

此外，阿里巴巴董事会目前由11名董事组成，其中，五名董事由阿里巴巴合伙提名。根据其上述董事提名及委任权，阿里巴巴合伙有权向阿里董事会提名或委任两名增补董事，从而使董事总人数增至13人。

实际上，自1999年马云创业以来，阿里的管理架构一直在升级。2010年7月，为了保持这一合伙精神，并确保阿里巴巴的使命、愿景和价值观的延续，阿里巴巴决定正式成立阿里巴巴的合伙组织，「湖畔帕特纳」，命名来源于马云和其他创始人创立本公司时所在的湖畔花园住宅小区。

这一合伙组织也称为“阿里巴巴合伙”。阿里巴巴合伙目前共有38名成员，最年轻的成员为天猫、淘宝总裁蒋凡。

蒋凡是阿里冉冉升起的“新星”。美团CEO王兴就认为淘宝、天猫未来主要对手是拼多多，若蒋凡能带领淘宝打赢拼多多，则“无愧”成为阿里CEO接班人。

截至上市前，阿里合伙人名单

要成为阿里巴巴合伙人，必须满足几个硬条件：

必须在阿里巴巴工作5年以上，具备优秀的领导能力，高度认同阿里巴巴的公司文化和价值观；

其次，候选的合伙人必须由现任的合伙人一人一票选出，每年选拔一次，不设名额上限，候选人必须获得75%以上的人同意才能当选。

当选后的阿里巴巴合伙人，并无任期的限制，直到该合伙人从阿里巴巴离职或退休。

在所有的重大决策（如提名董事，吸收新的合伙人等）时，阿里巴巴的合伙人都遵守“一人一票”的平等决策机制。

在阿里巴巴的合作人中，只有马云和蔡崇信是永久合伙人，且不需要遵守60岁时自动退休条款。

阿里巴巴的这些合伙人基本都跟随马云多年，早习惯马云指挥，且经过阿里巴巴的公司文化和价值观熏陶出来的。因此，即便马云不担任阿里巴巴任何职务，依然可以掌控着整个阿里生态的发展。

比如，阿里生态最核心的两大板块阿里巴巴集团和蚂蚁金服两大掌门人都在阿里呆了12年之久。

其中，张勇是2007年8月加入阿里巴巴，到现在跟了马云超过12年。当年，马云为让张勇任阿里巴巴集团CEO，还让一批阿里元老退出了核心管理层。

井贤栋也是2007年初加入阿里巴巴的井贤栋，在阿里一直负责财务和运营方面工作。2009年9月，出任支付宝首席财务官。此后，井贤栋又取代彭蕾出任蚂蚁金服董事长、CEO职务。

阿里巴巴这批职业经理人，已经与马云为首的创始团队高度融合，在阿里生态如此大体量下，依然保持着整个业态高速成长。

因此，对马云来说，只是从阿里巴巴董事局主席职务上退下来，解除一些事务性责任，像当年卸任阿里巴巴集团CEO职务一样，反而有了更多空间。

一位熟悉马云的业内人士指出，马云在过去10年一直是休而不退，马云的休不见得真的是休息，他只是不断在减少公司具体事务，到战略的参与。

“马云现在只有阿里首席合伙人的身份，但这个首席合伙人理论上也是继续对阿里的干部，未来合伙人，下一代接班人的培养。”

上述人士称，包括马云亲自带的风清扬班就是培养阿里的未来合伙人，下一代接班人。所以，马云是把时间花在人上面，并不能说他完全真正的退休。